报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调 [4] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改，但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动，震荡加剧 [4] - 特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，其政策立场偏鸽但不及预期，提名宣布后美元短线走强拖累铂钯，且提名需参议院确认，进程及后续政策独立性仍存不确定性，短期货币政策预期博弈持续 [4] - 宏观上，鲍威尔司法调查动摇美元信用，全球央行购金潮延续，去美元化下铂钯储备价值凸显，格陵兰岛地缘风险反复为价格提供阶段性托底，美联储6月降息预期未变，长期宽松环境仍具支撑 [4] - 产业端，铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束，支撑强劲；钯供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货紧平衡 [4] - 短期扰动不改变长期看多逻辑，需警惕提名进程、外盘回调等阶段性风险 [4] 期货市场 - 铂期货pt2606、pt2608、pt2610现价分别为526.25、524.25、524.80，较前收盘价分别下跌12.40、13.25、11.85，涨跌幅分别为-2.30%、-2.47%、-2.21%，持仓量均为13818，成交量分别为2917、235、67，现货升贴水分别为-2.25、-0.25、-0.8 [1] - 钯期货pd2606、pd2608、pd2610现价分别为384.10、384.65、385.30，较前收盘价分别下跌7.85、7.75、7.40，涨跌幅分别为-2.00%、-1.98%、-1.88%，持仓量均为5279，成交量分别为1431、31、13，现货升贴水分别为-7.1、-7.65、-8.3 [1] 现货市场 - 上海铂前收盘价524.00，涨跌-12.74，涨跌幅-0.024%；伦敦铂前收盘价2136.00，涨跌27.00，涨跌幅0.013%；周大福铂前收盘价809.00，涨跌-22.00，涨跌幅-0.026%；老凤祥铂前收盘价850.00，涨跌0.00，涨跌幅0.000%；中国钯前收盘价377.00，涨跌-8.00，涨跌幅-0.021%；俄罗斯钯前收盘价3863.38，涨跌-1.65，涨跌幅0.000% [1] - 铂/钯现值1.39，前值1.39；上海铂/伦敦铂现值1.06，前值0.25；pt2608 - pt2606现值-2.00，前值-2.05；pt2610 - pt2606现值-1.45，前值-3.10；中国钯/俄罗斯钯现值1.06，前值52.85；pd2608 - pd2606现值0.55，前值-0.50 [1] 库存情况 - NYMEX库存量铂现值513,019.86盎司，前值513,520.03盎司，增减-500.2盎司；NYMEX注册仓单铂现值270,340.85盎司，前值270,340.85盎司，增减0.0盎司；金交所成交额铂现值524.00万元，前值107.35万元，增减416.7万元；金交所成交量铂现值10.00千克，前值2.00千克，增减8.0千克 [1] - NYMEX库存量钯现值239,652.48盎司，前值239,652.48盎司，增减0.0盎司；NYMEX注册仓单钯现值203,694.63盎司，前值203,694.63盎司，增减0.0盎司 [1] 相关衍生品 - 美元指数现值98.23，前值98.20，增减0.03；标准普尔指数现值7,126.06，前值7,041.28，增减84.78；美债收益现值4.26，前值4.32，增减-0.06；纳斯达克指数现值24,468.48，前值24,102.70，增减365.78；道琼斯指数现值49,447.43，前值48,578.72，增减868.71；美元兑人民币现值6.86，前值6.86，增减0.00 [1] - 沪金2606现值1054.02，前收盘价1061.50，增减-7.48；沪金2608现值1056.70，前收盘价1064.30，增减-7.60；沪金2610现值1059.24，前收盘价1066.44，增减-7.20；沪银2606现值19570.00，前收盘价19925.00，增减-355；沪银2608现值19567.00，前收盘价19923.00，增减-356；沪银2610现值19561.00，前收盘价19919.00，增减-358 [1] 宏观消息 - 中东局势突生变数，伊朗方面尚无参加下一轮伊美谈判的计划，以军战机轰炸黎巴嫩，霍尔木兹海峡再次关闭，停火首日局势再升级 [2] - 美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变，连续第二次“按兵不动”，符合市场预期，委员们以11 - 1的投票比例通过此次利率决定，美联储理事米兰主张降息25个基点，经济活动以稳固速度扩张，通胀在某种程度上依然高企，经济前景不确定性维持在高位，中东局势对美国经济影响存在不确定性，点阵图显示2026 - 2027年仅各降息1次，降息路径更加保守 [2] - 美国总统特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，接替将于5月结束任期的鲍威尔，提名需获得参议院批准，参议院民主党领袖舒默、共和党参议员蒂利斯表示将阻止对沃什的提名，除非撤销针对鲍威尔的调查，民主党参议员沃伦称沃什并非美联储主席的理想人选，沃什曾持鹰派货币政策立场，近年转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场 [3]