市场阶段与宏观背景 - 中国一季度GDP同比增长5.0%，处于全年目标4.5%-5%的上限，显示经济复苏态势良好[3] - 预计PPI有望在年中微幅转正，A股市场正从流动性驱动转向盈利驱动阶段[3][8] - 历史复盘显示，盈利拐点确认后，市场在T+46日至T+68日期间通常会出现阶段性调整[13] 历史风格轮动规律 - 在盈利驱动阶段，先进制造风格在每个季度均具有超额收益[14] - 风格轮动顺序为：盈利拐点前科技(TMT)和金融地产占优；拐点前后轮动至消费；拐点确认一个季度后轮动至医药；拐点确认三个季度后轮动至周期和先进制造[14] - 在盈利拐点前60日至拐点日(T-60至T0)，科技(TMT)风格平均超额收益为-5.65%[18] - 在盈利拐点后60日至120日(T+60至T+120)，医药医疗风格平均超额收益为4.31%[18] 行业与投资建议 - 军工板块中，航天装备Ⅱ(申万)本周涨幅达9.0%，近两周累计涨幅达12.55%[20] - 投资建议关注新能源板块、进入景气阶段的AI科技方向（如光通信）以及相对低位的价值风格（如大金融）[5][23] - 商业航天领域进入可回收火箭密集验证阶段，长征十号乙预计于4月28日首飞[21]