报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆市场震荡运行，供应层面总量宽松与边际收缩博弈，需求端延续疲软态势，对浆价支撑有限 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：纸浆主力05合约日盘收盘价5.022元/吨，较前日+34；夜盘收盘价5.020元/吨，较前日-8；成交量107,459手，较前日-63,318；持仓量81,548手，较前日-13,920；仓单数量196,997吨，较前日+580；前20名会员净持仓-14,392手，较前日+328 [2] - 价差数据：基差方面，银星-期货主力为28，较前日+16；金鱼-期货主力（非标）为-422，较前日-34；月差SP05 - SP07为-44，较前日-20 [2] - 现货市场：针叶浆中北木、凯利普国内价格5250元/吨，月亮4950元/吨，银星5050元/吨，俄针4850元/吨；阔叶浆中金色、明星4600元/吨，小鸟4550元/吨，布周4500元/吨；化机浆影河3800元/吨；本色浆金星4750元/吨 [2] 趋势强度 - 纸浆趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分类有弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 行业新闻 - 供应层面：国内纸浆港口库存连续三周小幅去化，但绝对水平仍在225万吨以上高位，截至4月16日库存量227.1万吨，较上期去库3.5万吨，环比下降1.5%，同比高出9.8%；海外部分浆厂虽有检修停产计划，但港口库存高企使供应端收紧传导慢，且阔叶浆全球新增产能释放，主产国出口量维持高位，加剧供应压力 [3][4] - 需求端：表现延续疲软，二季度是浆纸行业传统淡季，终端有效需求不足，原纸产能投产但终端需求增速未跟上，成品纸库存累积，纸厂利润承压，原纸价格提涨困难；文化纸春季教材招标订单增量有限，纸厂开工率50%-60%，较往年同期偏低；生活用纸企业成本传导不畅，终端促销出货未见好转；下游纸厂采购心态谨慎，浆市成交氛围偏淡，需求端缺乏实质性增量驱动，对浆价支撑有限 [4]