报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍近期在成本、供需、库存与下游需求间多空博弈 成本上印尼镍矿配额缩减、HPM新规及硫磺供应链受阻使成本抬升 供需上全球原生镍供应有从过剩转短缺可能但终端需求疲软限制涨幅 库存上全球显性库存高位压制价格 下游需求方面300系不锈钢成本抬升但终端采购刚需为主、钢厂库存高企 电池行业下游补库谨慎 建议沪镍2605多单少量持有观望 [2] - 不锈钢现货价格上涨 印尼修改镍矿HPM公式矿价或提升 镍铁价格弱稳 成本线支撑强劲 库存继续回升 300系库存小幅回落 需求偏弱 预计不锈钢2605震荡偏强运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 镍、不锈钢价格基本概览 - 4月17日 沪镍主力143730元 较4月16日涨2330元 伦镍电17985元 较4月16日跌310元 不锈钢主力15085元 较4月16日涨275元 [9] - 4月17日 SMM1电解镍143550元 较4月16日涨750元 1金川镍145000元 较4月16日涨700元 1进口镍142250元 较4月16日涨900元 镍豆145100元 较4月16日涨900元 [9] - 4月17日 冷卷3042B（无锡）15500元 较4月16日涨100元 冷卷3042B（佛山）15200元 与4月16日持平 冷卷3042B（杭州）15500元 较4月16日涨100元 冷卷3042B（上海）15450元 与4月16日持平 [9] 镍仓单、库存 - 截止4月17日 上期所镍库存67843吨 期货库存64209吨 分别增加1801吨和2673吨 [11] - 4月17日 伦镍库存278184吨 与4月16日持平 镍仓单64209吨 较4月16日增313吨 总库存342393吨 较4月16日增313吨 [12] - 2026年4月17日 仓单库存64209吨 现货库存25547吨 保税区库存2770吨 总库存92526吨 较之前分别增加2673吨、475吨、0吨、3148吨 [12] 不锈钢仓单、库存 - 4月17日 无锡库存59.42万吨 佛山库存36.88万吨 全国库存114.82万吨 环比下降3.78万吨 其中300系库存67.62万吨 环比下降0.16万吨 [16] - 4月17日 不锈钢仓单52897吨 与4月16日持平 [17] 镍矿、镍铁价格 - 4月17日 红土镍矿CIF（Ni1.5%）75美元/湿吨 较4月16日跌1美元/湿吨 红土镍矿CIF（Ni0.9%）34.5美元/湿吨 与4月16日持平 [21] - 4月17日 菲律宾 - 连云港海运费14.25美元/吨 与4月16日持平 菲律宾 - 天津港海运费15.25美元/吨 较4月16日跌0.25美元/吨 [21] - 4月17日 高镍（8 - 12）1091.78元/镍点 较4月16日涨2.2元/镍点 低镍（2以下）3650元/吨 与4月16日持平 [21] 不锈钢生产成本 - 传统成本14317元 废钢生产成本14430元 低镍 + 纯镍成本18363元 [23] 镍进口成本测算 - 进口价折算139761元/吨 [26]