核心观点 - 全球市场风险偏好因霍尔木兹海峡“重开”导致油价暴跌而显著回升，美股基本收复此前因冲突引发的跌幅，美债收益率回落，市场对美联储降息的预期概率大幅提升 [3] - A股市场呈现分化格局，成长风格占优，而港股在连续反弹后出现回调，但南向资金逆市大幅净买入 [3] - 中国医药行业在政策升级为“新兴支柱产业”及AI制药、创新药出海等催化下，基本面加速向好，其中创新药子板块增长强劲，传统龙头药企存在估值重估机遇 [4] - 禾赛科技发布新一代激光雷达芯片并升级战略至“空间智能”，同时宣布进军机器人动力模组新业务，旨在成为物理AI时代的关键赋能者 [6] 全球及区域市场表现 - 全球主要股指：隔夜美股全面走强，标普500指数上涨1.20%，纳斯达克指数上涨1.52% [1][3]；欧洲股市显著反弹，STOXX 600指数上涨1.6% [3]；亚洲市场表现谨慎，日经225指数下跌1.75%，恒生指数下跌0.89% [1][3] - 港股分类指数：恒生地产分类指数年内表现最佳，累计上涨17.11%，但单日下跌1.75% [2]；恒生工商业分类指数年内下跌2.16% [2] - A股市场：呈现分化，上证综指微跌0.10%，而创业板指大涨1.43% [1][3]；CPO、PCB、液冷服务器和算力租赁板块持续领涨 [3] - 资金流向：尽管港股下跌，南向资金逆市大幅净买入170.10亿港元，主要加仓盈富基金、中国移动和恒生中国企业ETF [3] 宏观与政策动态 - 中国政策：发改委表示将制定未来5年扩大内需战略实施方案，并加快投放8,000亿元新型政策性金融工具资金 [3]；央行重申将实施好适度宽松的货币政策 [3] - 汇率：人民币汇率维持在6.82附近，接近三年高位 [3] - 美债与联储预期：10年期美债收益率降至4.25%，市场对美联储年内至少降息一次的概率从约30%大幅升至约70% [3] - 地缘与商品：伊朗宣布霍尔木兹海峡对商业航运“完全开放”后，WTI原油价格暴跌11.45% [3]；黄金上涨约1.3%，比特币上涨约3%一度突破7.8万美元 [3] 行业点评：中国医药行业 - 政策与市场表现：政府工作报告将生物医药列为“新兴支柱产业”，MSCI中国医疗指数年初至今累计上涨12.3%，跑赢MSCI中国指数13.6个百分点 [4] - 行业基本面：197家已公布2025年报的医药上市公司收入平均增长5.0%，净利润平均增长3.4%，经营现金流平均增长11.3% [4] - 子行业分化：创新药（Biotech）板块增长强劲，2025年收入平均增长28%，百济神州、信达生物、荣昌生物等已进入持续盈利阶段 [4] - 传统药企机遇：恒瑞医药、翰森制药、石药集团、中国生物制药等传统龙头保持高研发投入，当前PE估值未充分反映其管线价值，存在系统性重估机遇 [4] - 近期催化剂：即将召开的ASCO年会将发布多项重磅临床数据，涉及康方生物、百济神州、信达生物、科伦博泰、复宏汉霖等公司的关键产品 [5] 公司点评：禾赛科技 - 产品发布：发布全球首款6D全彩激光雷达超感光芯片“毕加索SPAD-SoC”，ETX系列激光雷达将全面搭载升级，支持4320线全彩4K超高清感知，计划2026年下半年量产交付 [6] - 战略升级：公司战略从“空间感知”升级为“空间智能”，并展示了空间智能AI硬件产品Kosmo，预计2026年下半年正式发布 [6] - 新业务拓展：宣布进军机器人动力模组新业务，将其定位为物理AI时代的核心基础设施之一 [6] - 业务布局规划：第一阶段聚焦提升沉浸式交互体验，第二阶段致力于赋能物理AI训练 [6]