行业投资评级 - 增持（维持） [4] 核心观点 - 绿色设计指南落地，催化节能装备需求，利好环保产业中的节能装备板块 [1][18] - 山西煤矸石生态回填方案发布，为生态修复、环境监测等细分领域带来区域性市场机遇 [1][28] - 宏观利率处于历史低位，环保板块机构持仓和估值均处于历史底部，行业确定性与成长性强，配置性价比较高 [2][29] - 现阶段看好技术能力突出、现金流优异的公司及低估值高分红的优质国企 [2] 当周投资观点 - 绿色设计指南发布：工业和信息化部等五部门联合发布《工业产品绿色设计指南（2026年版）》，标志着我国工业产品绿色设计工作由示范引领向全面推广转变 [8][18] - 指南核心内容：明确了长寿命设计、无害化设计、轻量化设计、节能设计、节水设计、节材设计、降噪设计、节空间设计、易回收再生设计、可重复使用设计、零碳设计等11个重点方向 [9][10] - 行业应用：指南以汽车、光伏、锂电池、风电装备等15个重点行业为典型示例，细化形成126个解决方案 [1][11][12] - 产业影响与机会：对于环保产业，将利好节能装备板块，推荐关注双良节能等标的 [1][18] - 煤矸石生态回填方案发布：山西省发布《山西煤煤矸石生态回填施方方案》，明确了源头减量、综合利用、生态回填的系统治理思路 [1][19] - 方案目标：到2027年，黄河、汾河、海河沿线重点产矸区煤矸石生态回填有序推进；到2030年，全面建成科学规范、高效运行的煤矸石生态回填体系 [19] - 方案重点：以黄河、汾河、海河沿线重点产矸区为重点，对生态保护红线、永久基本农田等敏感区域施行“一票否决”，并明确了并联审批提速和全生命周期管理要求 [1][22][25][26] - 产业影响与机会：生态修复、环境监测等细分领域有望迎来区域性市场机遇，推荐关注环境监测领域的聚光科技，生态修复领域的高能环境等 [1][28] - 板块配置逻辑：现阶段宏观利率处于历史低位，环保板块机构持仓、估值均处于历史底部，行业确定性与成长性强，配置性价比较高 [29] - 推荐方向：推荐高成长性标的与高股息资产 [29] - 高股息资产：推荐增长稳健且高分红的洪城环境 [2][29] - 高成长性标的：推荐在手项目丰富、技术强壁垒高的危废处置公司，如高能环境、惠城环保 [2][30] - 高能环境：公司是危废龙头，在土壤污染防治及第二次污染源普查背景下订单加速释放，同时危废、垃圾焚烧在手优质项目多，投产加快 [2][30] - 惠城环保：公司坚持技术创新，主业切入重大危废项目，拥有61例授权专利（2024年）；其废塑料项目稳步推进，在广东揭阳市建设的20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目已试生产成功，有望带来新的利润增长点 [2][30] 板块行情回顾 - 整体表现：当周（报告期）环保板块表现较差，跑输大盘和创业板 [3][31] - 指数涨跌：当周上证综指涨幅为1.64%，创业板指涨幅为6.65%，环保板块（申万）涨幅为0.39%，跑输上证综指1.25%，跑输创业板指6.27% [3][31] - 子板块表现：监测板块涨幅最高，达16.20%；其次为大气（1.68%）、水处理（1.89%）、节能（1.07%）；水务运营下跌0.56%，固废板块下跌1.57% [3][31] - 个股表现：涨幅前三的个股为盈峰环境（36.72%）、华西能源（19.15%）和先河环保（14.47%）；跌幅前三的个股为伟明环保（-9.34%）、科融环境（-9.09%）、启迪桑德（-6.73%） [3][31] 行业要闻回顾 - 绿色低碳：河南省发布《河南省工业碳减排标杆企业认定管理办法》，明确工业碳减排是指工业企业通过调整产品结构、采用节能新工艺新技术新装备、推进绿色制造等实现碳减排目标的行为 [43] - 环境监管：贵阳市发布2026年重点排污单位及强制清洁生产企业名单，共120家企业纳入，涵盖污水处理、医药制造、水泥生产、化工、生活垃圾处理等多个重点行业 [44] - 固废治理：宁夏回族自治区发布通知，自2026年5月14日起施行城市装修垃圾全过程管理与资源化利用规定，有效期至2030年5月15日，要求坚持资源化利用，加快设施建设运行 [45] 重点公司财务与预测 - 惠城环保 (300779.SZ)：投资评级为“买入”，预测EPS从2024年的0.22元增长至2027年的3.85元，预测PE从2024年的707.90倍下降至2027年的23.53倍 [5] - 高能环境 (603588.SH)：投资评级为“买入”，预测EPS从2024年的0.32元增长至2027年的1.97元，预测PE从2024年的52.50倍下降至2027年的7.97倍 [5] - 洪城环境 (600461.SH)：投资评级为“买入”，预测EPS从2024年的0.93元稳步增长至2027年的1.07元，预测PE维持在9-10倍左右 [5] 重点公告汇总（摘要） - 纳科诺尔：2025年营业收入9.78亿元，同比下降7.14%；归母净利润6591.89万元，同比下降59.27% [46] - 维尔利：“维尔转债”完成到期兑付，兑付总金额2.53亿元 [46] - 硅烷科技：2025年营业收入4.74亿元，同比下降32.81%；归母净利润-1.13亿元，由盈转亏 [46] - 北控水务：完成发行2026年度第一期中期票据，发行总额15亿元，票面利率1.94% [47] - 国航远洋：拟回购500万股至1000万股股份，回购资金总额6500万元至1.3亿元 [47] - 曙光数创：2025年营收8.82亿元，同比增长74.29%；归母净利润3690万元，同比下降39.93% [47] - 富春环保：2025年营业收入53.54亿元，同比增长1.93%；归母净利润2.03亿元，同比下降15.68% [48] - 伟明环保：2025年营业收入62.36亿元，同比下降13.04%；归母净利润22.13亿元，同比下降18.14% [53] - 德林海：2025年营业收入5.74亿元，同比增长28.05%；归母净利润9870.47万元，同比扭亏为盈 [53] - 川投能源：2025年营业收入16.68亿元，同比增长3.65%；归母净利润47.54亿元，同比增长5.47% [53]