行业投资评级 - 维持计算机板块“增持”评级 [4] 报告核心观点 - 国家发改委加码“人工智能+”基建投资，算力涨价潮席卷中外巨头，AI产业步入底层建设与算力价值重估的新周期 [4] - 算力商业模式已开始从单纯的“卖裸算力”向“卖Token”跨越，掌握稀缺高端算力并具备涨价溢价权，是当前AI企业竞相争夺的核心战略资源与新赛点 [4] - 前沿AI之战正向底层延伸，摆脱硬件路径依赖与实现基建极致优化已成为决胜新赛点 [4] - 领先的AI公司正加速向全栈AI应用生态演进，并依托模型能力的不对称优势，对第三方应用层工具形成深度生态挤压 [4] 行业动态与政策 - 国家发改委明确，今年将重点在“人工智能+”基础设施等领域开展一系列扩大有效投资行动，并在中央投资项目中全面开展“软建设”，发挥国家创投引导基金作用带动社会资本支持新兴产业 [4] 算力与大模型涨价趋势 - 阿里云短短四天连发三条涨价公告，百炼大模型单元提价2%-5%、DDoS高防资费上调50%、DataWorks API取消无限制免费调用转为按量付费 [4] - 海外巨头Anthropic将Claude企业级订阅从最高200美元转为“按实际算力消耗+20美元固定缴纳”计费，致重度用户成本翻倍甚至三倍暴涨 [4] - B端H100租赁合约价较此前低点飙升近40% [4] 前沿模型与生态竞争 - DeepSeek寻求百亿美元估值下3亿美元融资，核心目的是助推万亿参数、原生多模态的V4模型彻底脱离英伟达，全面迁移至华为CANN架构 [4] - DeepSeek底层基础设施DeepGEMM更新Mega MoE，将破碎的计算流程熔铸为单一Mega-kernel以实现计算与通信同步，并采用FP8×FP4精度压榨效率极限 [4] - Anthropic推出Claude Opus 4.7版本，在高级软件工程与金融分析代理测试中取得全球最高分，视觉识别边长达2576像素并升级全新分词器 [4] - Anthropic即将更新的Claude Code引入跨代码仓库统一界面，标志着公司正从底层API算力批发向高利润解决方案转型 [4] 推荐标的 - 报告推荐标的包括：海光信息、浪潮信息、合合信息、海康威视、赛意信息、新国都、迅策、聚水潭、科远智慧 [4] - 海光信息收盘价260.00元，总市值6043.28亿元，2025年预测EPS为1.36元，预测PE为191.18倍 [5] - 浪潮信息收盘价68.23元，总市值1001.94亿元，2025年预测EPS为1.95元，预测PE为34.99倍 [5] - 合合信息收盘价185.95元，总市值260.33亿元，2025年预测EPS为3.47元，预测PE为53.59倍 [5] - 海康威视收盘价33.13元，总市值3036.32亿元，2025年预测EPS为1.47元，预测PE为22.54倍 [5] - 赛意信息收盘价21.11元，总市值86.22亿元，2025年预测EPS为0.54元，预测PE为39.09倍 [5] - 新国都收盘价23.84元，总市值135.24亿元，2025年预测EPS为1.04元，预测PE为22.92倍 [5] - 迅策收盘价325.40元，总市值1050.05亿元，2026年预测EPS为0.31元，预测PE为1049.68倍 [5] - 聚水潭收盘价19.20元，总市值83.76亿元，2025年预测EPS为0.41元，预测PE为46.83倍 [5] - 科远智慧收盘价33.72元，总市值80.93亿元，2025年预测EPS为0.62元，预测PE为54.39倍 [5]