报告行业投资评级 报告未提及相关内容 报告的核心观点 - 市场对地缘缓和的定价存在预期错配，能源是地缘冲突不同走向下的共同受益方向 [2] - 特朗普陷入“对内通胀 - 对外强硬”的死亡循环，中期选举压力下地缘冲突难有实质缓和 [2] - 欧央行 4 月加息概率极低，大概率按兵不动，欧元上行空间或已基本见顶 [2] - 全球央行高利率维持周期将显著长于市场预期，政策两难或持续加剧 [2] - 4 月政治局会议大概率延续“稳中求进”总基调，大幅增量刺激概率较低，结构性改革是核心看点 [2] - 人民币温和偏强格局具备坚实支撑，将继续维持 6.78 - 6.85 区间温和偏强态势 [2] 各行业总结 金融期货 - 美伊谈判反复拉锯但影响有所钝化，需警惕预期差带来的反转 [1] - 市场对地缘缓和的定价存在预期错配，能源是核心预期差 [2] - 特朗普陷入“对内通胀 - 对外强硬”的死亡循环，地缘冲突难有实质缓和 [2] - 欧央行 4 月加息概率极低，欧元上行空间或已基本见顶 [2] - 全球央行高利率维持周期将显著长于市场预期，政策两难或持续加剧 [2] - 4 月政治局会议大概率延续“稳中求进”总基调，大幅增量刺激概率较低 [2] - 人民币温和偏强格局具备坚实支撑，将维持 6.78 - 6.85 区间温和偏强态势 [2] - 人民币升值节奏加快，央行稳汇率意图明确，关注 6.80 关口 [4] - 短期内，出口企业可在 6.85 附近择机逢高分批锁定远期结汇，进口企业可在 6.78 关口附近滚动购汇 [4] - 近期 A 股核心交易逻辑转向国内经济基本面验证与政策利好预期驱动，预计股指震荡上行 [6] - 国债多单逐步止盈，保留少量底仓，若已全部止盈则暂时观望 [8] 集运欧线 - 2026 年 4 月 17 日集运指数（欧线）期货市场全线收涨，市场交投活跃 [9] - 利多因素包括霍尔木兹海峡开放预期、美国退还关税等，利空因素为欧元区经济放缓 [10] - 短期盘面反弹受运力下降、需求回归预期、地缘局势不确定性和运力供应端压力可控等因素驱动 [10] - 基本面仍面临显著压力，市场呈现多空博弈的震荡格局 [11] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂期货价格大幅走高，需求旺盛，增仓上行，但需警惕流动性风险 [13] - 工业硅期货市场触底反弹，供需双弱格局短期难逆转，需谨慎追高 [14] - 多晶硅期货市场触底反弹，但基本面呈现“供需双弱”特征，追高风险较高 [15] 有色金属 - 铝产业链内外分化延续，外盘受低库存与地缘支撑偏强，内盘受制于国内累库与需求疲软 [18] - 铜价受硫酸供应掣肘和资金流入支撑，但谈判反复干扰交易节奏，预计高位震荡 [20] - 锌基本面矛盾不一，震荡为主，建议尝试逢高沽空 [24] - 镍 - 不锈钢底部支撑坚挺，延续高位震荡，关注现货盘价挺价预期和下游需求走势 [27] - 锡偏强震荡，注意回落风险 [28] - 铅震荡为主，区间操作 [29] 油脂饲料 - 油料震荡弱势，内盘油料延续走弱，可逢低试多 M09 [30] - 油脂中东地缘反复，或小幅反弹，基本面逐步转弱，短期或震荡偏弱 [32] - 豆一市场平淡，价格企稳，期货波动减弱，暂无行情 [34] - 玉米 & 淀粉多空博弈持续，玉米延续震荡，近月暂无明显行情 [36] 能源油气 - SC 局势反反复复，盘面维持高波，短期关注二轮谈判落地和海峡通航情况 [38] - 燃料油高位波动，高硫燃料油受供应收紧预期支撑，低硫燃料油受下游需求疲弱主导 [40] - 沥青等待绝对价格反弹抛空机会，短期地缘扰动是核心主导因素 [43] 贵金属 - 铂金 & 钯金定价地缘局势缓和，关注 4 月底俄钯双反终裁，策略上维持战略看多 [46] - 黄金 & 白银定价地缘局势缓和，延续反弹，建议战略性看多，回调视为中长期布多机会 [50] 化工 - 纸浆 - 胶版纸现货价格普遍回升，建议观望为主，轻仓短线低多为辅 [56] - LPG 地缘节点博弈，盘面震荡等待，建议观望为主，根据谈判结果布局多空单 [57] - PP 丙烯 PDH 装置利润有所恢复，PP 呈现供需双弱格局，丙烯短期支撑预计转弱 [59] - 塑料近端仍有支撑，关注美伊谈判进展、PE 库存去化情况和全密度装置生产动态 [63] - PVC 低位暂稳，单边上驱动不强，观望为主 [65] - 纯苯 - 苯乙烯交易重心转回基本面，单边不建议做空，可尝试月间正套 [66] - 橡胶局势辗转反复，延续震荡，建议关注宏观情绪、产区天气和局势进展 [67] - 玻璃纯碱空间有限，继续等待，纯碱关注产业矛盾积累，玻璃关注供应回归和中游高库存限制 [70] 黑色 - 螺纹 & 热卷下方成本支撑，上方亦有压力，关注下方成本支撑和热卷仓单压力 [72] - 铁矿石供需平稳，价格震荡运行，关注供应扰动和需求预期变化 [74] - 焦煤近端压力延续，关注反套机会 [76] - 硅铁 & 硅锰成本支撑，低位震荡，价格接近成本线，下方空间有限 [78] 农副软商品 - 生猪近月合约涨幅持续，短期内预计偏强运行 [81] - 棉花内外价差修复，美棉产区旱情支撑棉价，短期郑棉或高位震荡 [83] - 鸡蛋偏强震荡，短期内将维持震荡偏强走势 [86] - 红枣关注下游去库，价格上方压力仍存，走势或维持稳中偏弱 [91] - 原木地缘局势反复，可暂保持观望或区间交易 [93]