报告行业投资评级 - 棉花：震荡[2] - 苹果：偏多震荡[7] - 原木：震荡[9] 报告的核心观点 - 郑棉短期供应宽松、中长期减产预期强、下游需求偏弱，延续震荡上行[2] - 苹果期货整体将维持高位区间震荡，合约间分化格局持续[7] - 原木期货主力合约预计维持震荡偏强、区间运行，核心驱动为成本支撑与需求消化的博弈[9] 根据相关目录分别进行总结 棉花 行情复盘 - 郑棉总成交597137，持仓1194605，结算价5月15750，9月15890，1月16365；ICE5月合约结算价77.40，涨170点，7月79.82，涨169点，12月80.50，涨151点；成交约10.3万手[2] 重要资讯 - 至4月5日全美棉花播种进度4%，落后去年同期1个百分点，落后近五年均值1个百分点，得州播种进度6%，较去年同期落后2个百分点，较近五年平均进度落后2个百分点[2] - 3月27日至4月3日，美国2025/26年度棉花分级检验0.29万吨，主要来自西南棉区，90.4%的皮棉达到ICE期棉交割要求；至同期，累计分级检验305.74万吨，81.7%的皮棉达到ICE期棉交割要求，其中陆地棉检验量为296.88万吨，皮马棉为8.86万吨[2] 市场逻辑 - 地缘政治动荡，ICE美棉期货收高，主力07合约结算报价79.82美分，涨幅2.2%；国内郑棉短期供应宽松、中长期减产预期强、下游需求偏弱，2025/26年度国内棉花公检量超762万吨，商业库存约489万吨，现货供应充足；新疆春播进度快于去年，出苗良好，但2026/27年度结构性减种明确，目标面积3600万亩，同比减500 - 700万亩、减幅超10%，强化中长期供应收缩预期；下游纺企维持高开机率，但“银四”订单不及预期，纯棉纱交投走弱，3月纺织服装出口同环比下滑，外需疲软压制内需修复节奏；内外棉价差收窄，进口棉到港成本抬升，郑棉主力合约在15500 - 15900元/吨区间震荡，受外盘强势带动与内需疲软的双向约束[2] 交易策略 - 09合约15300元/吨下方多单持有，未入场者不建议追高[2] 苹果 行情复盘 - 苹果期价回调，主力合约移仓换月，2605合约收盘价9569元/吨，收跌2.04%[7] 重要资讯 - 山东：库存纸袋晚富士80价格在3.80 - 4.00元/斤（片红，一二级）；纸袋晚富士80以上价格3.00 - 3.50元/斤（片红，统货），纸袋晚富士80以上三级价格2.50 - 2.80元/斤，库存条纹80一二级价格4.10 - 4.50元/斤[7] - 陕西：纸袋晚富士70起步半商品价格在4.70 - 4.80元/斤，渭南产区冷库剩余少量客商货源，多自提出货为主，调货采购不多，行情稳定，当前晚富士75起步统货价格在4.00元/斤左右[7] - 甘肃：目前仁大镇库存晚富士75以上山地半商品果价格4.50元/斤左右[7] 市场逻辑 - 苹果产区花生交易缓慢，产区客商不多，多谨慎挑拣质量尚可的货源采购，后期货源以及三级、高次等质量差的货源少有问津，主流行情维持稳弱态势；展望后续苹果期货行情，整体将维持高位区间震荡，合约间分化格局持续，需重点关注库存去化节奏、新季花期天气及需求边际变化；近月AP2605合约受低库存与交割逻辑支撑，9500元/吨一线存在较强支撑，短期或因弱需求出现阶段性回调，但下行空间有限，后期随着交割临近，优质货源稀缺性将进一步凸显，有望震荡走强[7] 交易策略 - 05合约多单减持[7] 原木 行情复盘 - 原木期价回调，主力2605合约收盘价818.5元/立方米，收涨0.18%[9] 重要资讯 - 山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方；江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方[9] - 截至1月23日，国内针叶原木总库存下降3.11%至249万方，辐射松库存下降2.3%至为212万方，北美材和云杉冷杉库存均下降1万吨[9] - 中国7省13港针叶原木日均出库量为6.33万立方米，较上周降0.09[9] 市场逻辑 - 原木期货主力合约预计维持震荡偏强、区间运行，核心驱动为成本支撑与需求消化的博弈；短期来看，外盘报价高位、进口成本刚性，叠加整体库存偏低，对期价形成较强底部支撑，主力合约下方815 - 820元/立方米区间支撑较强；但4月到港量增加、部分规格库存偏高及地产需求疲软，限制涨幅，上方关注830 - 835元/立方米压力位，若突破则有望测试840元/立方米附近前期高点；操作上，以区间低多策略为主，回调至支撑位轻仓试多，反弹至压力位逢高减仓，重点跟踪周末到港量、港口出库节奏及地产竣工数据，若需求持续改善或地缘冲突推高海运费，期价或迎来阶段性拉升[9] 交易策略 - 原木05合约震荡[9]