报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 行业业绩陆续披露，应重视教育行业兼具增长与红利的属性 [1][4] - 教育行业龙头公司2025年业绩表现亮眼，并通过产品优化与扩张计划维持高质量增长 [4][9][10] - 行业在“双减”政策后，K12学科培训供给压减，职业教育与企业培训维持稳定增长，龙头公司获得新增长曲线 [4][11] - 部分教育龙头公司展现出高分红与强现金流的特征，具备显著的红利属性 [4][12] 根据相关目录分别总结 1. 本周行业观点 - 行动教育2025年业绩超预期：全年营业收入8.11亿元，同比增长4%；归母净利润3.20亿元，同比增长19%；第四季度营收2.45亿元，同比增长11%，归母净利润1.05亿元，同比增长42% [4][9] - 行动教育业务与财务亮点：管理培训收入6.79亿元，同比增长6.2%；毛利率78.9%，同比提升2.8个百分点；销售与管理费用率均有所下降；合同负债11.8亿元，同比增长9.3% [4][9] - 行动教育扩张计划：计划于2030年达到百家分校，2025年已开设6家并有4家准备中，2026年预计新增15家 [4][9] - 中国东方教育2025年表现优异：全年营业收入46.16亿元，同比增长12.1%；归母净利润7.56亿元，同比增长47.5%；下半年营收24.30亿元，同比增长19.8% [4][10] - 中国东方教育分部增长：新东方及美味学院/欧米奇/万通汽车服务/欧曼谛收入分别同比增长11.6%/14.5%/12.6%/71.7% [4][10] - 中国东方教育盈利能力提升：毛利率55.3%，同比提升3.9个百分点；归母净利率16.4%，同比提升3.9个百分点；2026年预计新增院校3-5所 [4][10] - 行业趋势与展望：“双减”后职业教育与企业培训稳定增长；预计行动教育与中国东方教育2026年营收增速维持良好或加速，盈利能力增长；新东方、好未来等港美股龙头亦值得期待 [4][11] - 高分红与强现金流：行动教育2025年分红2.98亿元，分红率93%，股息率4.6%，在手现金14.4亿元；中国东方教育分红5.84亿元，分红率77.2%，股息率约5.8%，在手现金及类现金资产合计约40亿元 [4][12] 2. 本周行情回顾 - 本周市场表现（4月13日至4月19日）：申万社会服务指数上涨1.63%，跑赢上证综指（+1.64%）和沪深300指数（+1.99%），但跑输深证成指（+4.02%）和创业板指（+6.65%）[4][13] - 年初至今市场表现（1月1日至4月19日）：申万社会服务指数下跌1.30%，表现弱于上证综指（+2.08%）、深证成指（+10.06%）、创业板指（+14.83%）和沪深300指数（+2.13%）[4][13] 3. 细分行业公司估值表 - 报告列出了社会服务行业下多个细分领域（如新消费、消费出海、黄金珠宝、化妆品&医美、免税&出行、餐饮&茶饮等）大量公司的估值数据，包括总市值、收盘价、归母净利润预测及市盈率（P/E）[15][18][19] - 表格内包含了对部分公司的投资评级，例如泡泡玛特、名创优品、中国中免、携程集团-S等公司获“买入”评级，思摩尔国际、王府井等公司获“增持”评级 [15][18]