报告行业投资评级 - 领先大市-A (维持) [3] 报告核心观点 - 报告标题观点为“淡季不淡，看好煤炭持续上涨” [3] - 核心投资逻辑在于，大秦线检修去库及进口煤到岸成本高企支撑煤价，同时化工、钢厂等非电行业需求带动煤炭消费，行业呈现“淡季不淡”特征 [5] - 复苏期信号确认，煤炭PPI转正在即，煤价看涨，煤炭股有望迎来戴维斯双击 [5] 动态数据跟踪总结 动力煤市场 - 价格稳中有涨：截至4月17日，环渤海动力煤现货参考价772元/吨，周涨幅+1.18%；秦皇岛港动力煤平仓价769元/吨，周涨幅+1.05% [3] - 库存显著下降：截至4月18日，环渤海九港煤炭库存2476万吨，周降幅-11.48% [3] - 需求端：动力煤产量平稳释放，以确保长协煤发运为主，化工行业采购以刚需为主 [3] 冶金煤市场 - 价格涨跌互现：截至4月17日，京唐港主焦煤库提价1690元/吨，周涨幅+4.32%；京唐港1/3焦煤库提价1300元/吨，周持平；日照港喷吹煤1073元/吨，周持平；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价240美元/吨，周持平 [4] - 库存情况：国内独立焦化厂炼焦煤总库存852.15万吨，周变化+0.76%；247家样本钢厂炼焦煤总库存779.63万吨，周变化-0.61%；喷吹煤库存421.6万吨，周变化+0.57% [4] - 开工率：247家样本钢厂高炉开工率83.22%，周持平；独立焦化厂焦炉开工率73.67%，周下降0.29个百分点 [4] - 供应与需求：炼焦煤供应充足，多数煤矿库存偏低，随着天气变暖终端需求陆续恢复，钢厂较高开工支撑焦煤刚需 [4] 投资建议与关注标的 - 投资建议认为，美伊冲突高不确定性对应高波动性，但油价短期难大幅下调，叠加煤炭PPI转正预期，看好煤炭板块 [5] - 明确推荐标的： - 最利好海外产能布局的兖矿能源和煤油气共振的广汇能源 [5] - 与煤化工高度关联的中煤能源值得关注 [5] - 具备较强配置价值的标的还包括：淮北矿业、晋控煤业、华阳股份、山煤国际、新集能源、陕西煤业、潞安环能、山西焦煤、兰花科创、盘江股份 [5] 附录内容摘要 上市公司重要公告 - 兖矿能源：其控股子公司兖煤澳大利亚有限公司拟收购红隼煤炭集团有限公司100%权益，间接取得红隼煤矿80%权益，交易对价上限为24亿美元（包括18.5亿美元首付现金及最高不超过5.5亿美元的或有现金对价） [12] - 金能科技：2025年实现营业收入169.13亿元，同比增长4.01%；归属上市公司股东净利润0.22亿元，同比大幅增长138.08% [12] - 甘肃能化：公告其可转换公司债券“能化转债”恢复转股的相关事宜 [12] - 淮北矿业：公告其所属亳州煤业信湖煤矿于2026年4月16日获准复工复产 [12] 行业数据跟踪范围 - 报告附录包含详细的行业动态数据跟踪图表，涵盖动力煤、冶金煤、焦钢产业链、煤炭运输、煤炭相关期货及板块行情回顾等多个维度 [7][9][10][13][30][49][56][60][65][68]