核心观点 - 报告认为，基于广交会境外采购商到会人数增长、供应链韧性显现以及人形机器人技术进步等因素，中国出口保持较快增长的概率较高，并继续看好科技股的投资机会 [2][3] - 报告指出，国内券商合并趋势进一步确认并加速，行业竞争烈度有望降低，存续公司盈利能力可能改善，随着并购持续，券商行业大概率会出现较好的投资机会 [3] - 在消费领域，报告关注到白羽鸡产业链供给收缩带来的景气上行，以及部分消费品公司通过渠道调整、成本控制和产品结构优化实现业绩修复与超预期增长 [6][7][8] 产业综合组 - 第139届广交会第一期线下展于4月19日结束，共有来自216个国家和地区的16.7万名境外采购商到会，比上届增长5.9% [2] - 广交会第二期线下展以“品质家居”为主题，将于4月23日至27日举行，集中展出建材及家具、家庭用品、礼品及装饰品三大题材 [2] - 从广交会参展商反馈看，今年入场门票较以往紧张，结合外部局势动荡，报告认为国内供应链韧性会体现更明显，今年中国出口继续保持较快增长的概率较高 [2] - 2026北京亦庄人形机器人半程马拉松中，荣耀闪电机器人以57分钟（净成绩48分钟19秒乘以1.2系数左右）率先完赛，用时大幅优于去年冠军的2小时40分钟，也超过了56分42秒的人类半程马拉松世界纪录 [3] - 报告认为国内人形机器人进步速度巨大，新的机器人公司快速成长，显示产业链高度的创新和活力，人形机器人逐步进入实际应用阶段的预期越来越明确 [3] - 叠加海外低轨卫星通信的高增长和盈利，以及AI算力的高速增长，报告继续看好科技股的投资机会 [3] - 东方证券公告正在筹划通过发行A股股份及支付现金的方式收购上海证券有限责任公司100%股权，报告认为国内券商合并的趋势进一步确认并加速 [3] - 券商合并可降低行业竞争烈度，改善存续公司盈利能力，目前国内券商业绩伴随市场上涨快速改善，但行业估值持续走低，随着并购持续，券商行业大概率会出现较好的投资机会 [3] 消费组 - 益生股份2026年一季度实现收入7.84亿元，同比增长25.8%，归母净利润1.03亿元，同比大幅扭亏，扣非净利同比增长超800%，经营现金流同比增长366% [6] - 业绩高增核心驱动来自白羽鸡产业链供给收缩背景下，父母代种鸡与商品代鸡苗量价齐升，其中父母代价格由约33元/套快速上行至接近50元/套 [6] - 供给端来看，海外禽流感导致祖代引种中断，传导后在一季度集中体现为父母代供给紧张，价格传导顺畅且持续性较强 [6] - 公司凭借前期较高祖代引种规模，市占率提升至40%以上，保障后续父母代放量能力，形成量价齐升基础 [6] - 展望全年，父母代供给紧张格局预计持续，价格中枢有望维持高位，成为业绩增长核心支撑 [6] - 商品代鸡苗短期销量略有承压，但下半年在上游供给进一步收缩及猪价周期共振下，价格弹性有望逐步释放，整体景气仍在上行通道 [6] - 中炬高新2025年实现收入42.0亿元，同比下降23.9%，归母净利润5.37亿元，同比下降39.9% [7] - 2026年一季度实现收入13.2亿元，同比增长19.9%，归母净利润2.63亿元，同比增长45.1%，扣非净利同比增长32.5%，呈现利润弹性强于收入的态势 [7] - 收入下滑核心来自发货节奏控制及渠道库存出清，但在原材料成本下降与降本增效推动下，核心调味品毛利率提升至40.1%，盈利能力逆势改善 [7] - 分季度看，2025年第四季度收入环比企稳、利润环比增长近28%，叠加渠道库存回落至1.5-2个月、价格体系恢复，经营拐点已明确出现 [7] - 从2025年第四季度及2026年第一季度看，前期渠道调整基本完成，库存回落至健康水平、价格倒挂问题消除，经销商补库带动收入恢复，经营现金流同比增长192% [7] - 利润端改善更为显著，主要来自价格体系修复带动毛利率提升+3.7个百分点，叠加供应链优化与费用管控强化 [7] - 分业务看，美味鲜作为核心子公司维持双位数增长，是业绩恢复的主要支撑 [7] - 展望全年，在渠道回归良性基础上，收入有望延续稳健增长，盈利能力仍具进一步修复空间 [7] - 中长期看，公司围绕复合调味料与餐饮渠道的扩展已开始落地，有望打开新的增长曲线 [7] - 农夫山泉2025年实现收入525.5亿元，同比增长22.5%，归母净利润158.7亿元，同比增长30.9%，毛利率60.5%、净利率30.2% [8] - 业绩高增核心驱动一方面来自原材料成本下降带来的毛利率提升，叠加费用率优化释放经营杠杆，另一方面来自产品结构升级 [8] - 茶饮料收入同比增长29%，占比提升至41%，首次超过包装水，成为第一大增长引擎 [8] - 包装水在舆情扰动后快速修复，下半年增速明显回升，叠加果汁与功能饮料保持双位数增长，公司多品类平台优势进一步强化 [8] - 分季度看，下半年收入与利润增速显著加快，盈利能力持续抬升 [8] - 展望2026年，短期需关注PET等原材料成本波动对利润的扰动，但公司通过供应链管理与锁价对冲风险，价格体系预计保持稳定 [8] - 中长期看，茶饮料持续放量叠加电解质水、咖啡等新品拓展，公司增长动能仍充足，有望维持较高景气度 [8]