居民资产负债表重构方法 - 重构方法基于社科院2000-2019年数据、2024年发布的《中国国家资产负债表1978-2022》及央行披露的居民金融资产负债情况[3] - 资产分为非金融资产与金融资产，非金融资产主要包括城镇住房、农村住房、汽车及农村生产性固定资产[3] - 城镇住房资产采用盯市法估算，农村住房采用成本法，汽车资产采用永续盘存法估算[3][25] 2025年末居民资产负债结构 - 截至2025年末，居民总资产规模为738.9万亿元，总负债为83.3万亿元，净资产约655.7万亿元[4] - 总资产同比增长3.9%，负债同比增长0.5%，净资产增速回升至4.3%[4][26] - 实物资产占总资产比重为58%，其中房地产占实物资产的94%[4][31] - 金融资产规模为312万亿元，其中存款占比过半，达53.2%[4][35] 居民财富结构变化趋势 - 居民财富正从“重资产、高杠杆”向“轻资产、低杠杆”转变，实物资产增长乏力而金融资产快速扩张[4][36] - 2024-2025年，实物资产对总资产增速形成拖累，分别拖累1.5和0.9个百分点[30] - 金融资产中，存款、保险准备金、理财资金是重要配置，保险准备金占比稳定增长至13.1%[4][42] 资产负债表修复状态与风险 - 2025年资产增速高于负债增速，驱动净资产增长，但此“负债收缩型修复”可能难以持久[4][48] - 房地产收缩趋势短期难以扭转，住房资产价值在2024-2025年重回负增长[49] - 考虑到地产收缩，含权资产（如股票、基金）或成为居民资产修复的重点[4][54]