报告行业投资评级 - 维持对行业的“超配”评级 [1][3][40] 报告的核心观点 - 生猪养殖行业产能持续去化，深度亏损有望加速产能出清，建议关注养殖龙头低位布局机会 [3][40] - 肉鸡养殖行业鸡苗价格略有回升但下游盈利承压，建议关注产能去化与盈利边际改善机会 [3][40] - 宠物行业市场仍有增长空间，建议关注国产龙头超跌反弹机会 [3][40] - 种业振兴政策持续推进，种业龙头有望受益 [3][40] 根据相关目录分别进行总结 1. 行情回顾 - 行业指数表现：2026年4月6日至4月19日，SW农林牧渔行业指数上涨3.84%，跑输同期沪深300指数约2.64个百分点 [3][10] - 细分板块表现：所有二级细分板块均录得正收益，其中养殖业上涨5.93%，动物保健上涨3.41%，农产品加工上涨3.36%，种植业上涨3.22%，渔业上涨1.01%，饲料上涨0.77% [3][13] - 个股表现：行业内约有88%的个股录得正收益，12%的个股录得负收益，涨幅榜上天邦食品上涨33.91%，安德利上涨28.52% [14][16] - 行业估值：截至2026年4月17日，SW农林牧渔行业整体PB约2.59倍，估值略有回升，处于2006年以来估值中枢约58.4%的分位水平，仍处历史相对低位 [3][19] 2. 行业重要数据 - 生猪养殖： - 价格：全国外三元生猪平均价由10.03元/公斤先回落至低点8.77元/公斤，再回升至9.9元/公斤 [3][20] - 产能：截至2026年3月末，能繁母猪存栏量达3904万头，较2025年12月末减少57万头，减少1.44%，持续去化 [3][23] - 成本：截至2026年4月17日，玉米现货价2431.57元/吨，豆粕现货价3004元/吨，近两周均价较上两周有所回落 [3][25] - 盈利：截至2026年4月17日，自繁自养生猪养殖利润为-446.23元/头，外购仔猪养殖利润为-290.48元/头 [3][27] - 禽养殖： - 鸡苗：截至2026年4月17日，主产区肉鸡苗平均价3.13元/羽，蛋鸡苗平均价3.75元/羽，近两周均价较上两周略有回升 [3][28] - 白羽鸡：截至2026年4月17日，主产区白羽肉鸡平均价7.37元/公斤，近两周均价略有回升；白羽肉鸡养殖利润为-0.02元/羽，盈利较上两周有所回落 [3][30] - 水产养殖： - 截至2026年4月19日，鲫鱼全国平均批发价19.71元/公斤，近两周均价略有回落；鲤鱼全国平均批发价14.53元/公斤，近两周均价略有回升 [33] 3. 行业重要资讯 - 农业农村部召开生猪产业发展座谈会，强调要稳定市场预期，推动猪价合理回升，加快淘汰低产产能，严控新增产能，并引导龙头企业带动中小养殖户发展 [35] 4. 公司重要资讯 - 2026年一季报披露（部分）： - 益生股份（002458）：2026年第一季度营收7.8亿元，同比增长25.8%；归母净利润1.0亿元，同比增长884.1% [37] - 2025年年报披露（部分）： - 牧原股份（002714）：2025年营收1441.4亿元，同比增长4.5%；归母净利润154.9亿元，同比下降13.4% [38] - 圣农发展（002299）：2025年营收200.9亿元，同比增长8.1%；归母净利润13.8亿元，同比增长90.5% [38] - 隆平高科（000998）：2025年营收84.8亿元，同比下降1.0%；归母净利润1.7亿元，同比增长45.6% [38] - 回盛生物（300871）：2025年营收16.8亿元，同比增长40.1%；归母净利润2.5亿元，同比增长1356.0% [38] 5. 行业周观点与建议关注标的 - 行业观点：重申核心观点，即关注生猪产能去化下的龙头布局、肉鸡盈利边际改善、宠物国产龙头反弹及种业政策受益机会 [40] - 建议关注标的：报告列出了具体关注公司及看点，包括牧原股份（成本与规模优势）、温氏股份（养殖龙头）、益生股份（白羽鸡种源龙头）、乖宝宠物（宠物食品龙头）、中宠股份（宠物食品头部企业）等 [40][41]