行业投资评级 - 建筑材料行业投资评级为“标配”，并维持该评级 [2] 核心观点 - 建材细分板块基本面分化，涨价品类行情继续走好 [2] - 在“反内卷”政策持续推动下，未来更多产品复价涨价可期 [5] - 尽管新建商品房市场仍在调整，但热点城市二手房成交回暖、存量房翻新、城市更新以及零售渠道崛起，将构成行业需求稳定的“压舱石” [5] - 行业需求结构改善，竞争格局优化，企业盈利有望持续修复，龙头企业将先于同行实现业绩修复 [5] 行情回顾 - 截至2026年4月17日，申万建筑材料板块近两周上涨7.67%，跑赢沪深300指数2.09个百分点，在申万31个行业中排名第8位 [12] - 板块近一月上涨4.51%，年初至今累计上涨17.19% [12] - 细分板块表现分化：SW玻璃玻纤近两周大涨21.56%，SW装修建材上涨1.98%，SW水泥下跌1.92% [12] - 个股方面，近两周涨幅居前的公司包括法狮龙(上涨27.54%)、友邦吊顶(上涨24.85%)、国际复材(上涨23.57%)等 [18] 行业重要数据与细分板块分析 水泥 - 2026年1-3月，全国房地产开发投资17720亿元，同比下降11.2%，降幅比1-2月扩大0.1个百分点 [3] - 同期基建投资同比增长8.95%，但水泥整体需求仍疲软，全国水泥市场拿货情况尚未乐观，水泥价格环比下降 [3] - 截至2026年4月中旬，全国水泥市场均价为302元/吨，较上周下调1元/吨，跌幅0.33% [21] - 北方地区市场恢复缓慢，多数地区只恢复正常水泥需求的6-7成，整体拿货量较去年同期下降2-3成 [21] - 预计全年水泥价格将呈震荡调整态势，价格恢复程度取决于供给端调控及政策落地成效 [3] - 中长期看，行业集中度将进一步提升，绿色转型与海外扩张将成为企业核心增长引擎 [3] - 建议关注基本面理想、股息率较高的上峰水泥、华新建材 [3] 玻璃玻纤 平板玻璃 - 2026年1-2月，全国平板玻璃产量为14561.0万重量箱，同比下降3.5% [3] - 2026年4月平板玻璃价格指数为1029点，较2025年12月下降约12%，显示价格持续下行趋势 [3] - 当前行业仍处于周期底部，需求疲软，价格下行，库存压力及贸易摩擦仍影响行业 [3] - 但光伏玻璃及汽车玻璃等工业消费领域保持较快增速，同时行业集中度持续提升 [3] - 中期头部企业通过技术升级和高端化转型巩固优势；长期需关注绿色建筑、汽车轻量化需求释放及海外产能落地进度 [3] 光伏玻璃 - 自2026年4月1日起，光伏产品增值税出口退税政策全面取消，可能推高出口成本5%-8%，对海外业务占比较高的企业构成短期冲击 [3] - 行业当前供需格局呈现供过于求特征，企业盈利持续受压，大部分企业处于亏损状态 [3] - 行业自律减产和行政指导等供给侧约束措施将影响行业未来盈利的修复进程 [3] - 根据中国光伏行业协会预测，2026-2030年光伏玻璃年均增速将达15%，占玻璃总需求比重从2023年的25%提升至40% [3] - 碳中和政策推动双玻组件渗透率提升，长期需求确定性强 [3] 玻纤 - 2026年4月玻纤继续提价，特别是电子布领域，价格持续上涨，主要受AI算力需求爆发、供需紧张及成本支撑驱动 [3] - AI服务器PCB层数增至16-24层，单台玻纤布用量大幅提升，推高高端玻纤布需求 [3] - 高端玻纤挤占传统产能，导致提价从高端向普通产品蔓延 [3] - 预计2026年玻纤行业将呈现供需紧俏、价格持续上涨、高端需求爆发、行业集中度加速提升的特征 [3] - 建议关注中国巨石、中材科技、宏和科技 [3] 消费建材 - 2026年4月建材板块继续有企业发布提价函，涨价动因为成本高压与“反内卷”的双重驱动 [3] - 短期需关注原材料成本传导及涨价落地情况 [3] - 龙头企业凭借品牌及服务体系优势，通过优化渠道、产品结构升级、拓展C端及零售业务、积极出海等提升经营质量与市场份额 [5] - 建议关注北新建材、三棵树等 [5] 行业及公司新闻摘要 - 国务院国资委正式挂牌设立境外国资工作局，将推动中国建筑等央国企出海迈入规范化、高质量发展新阶段 [37] - 东方雨虹拟以约1.6410亿港元收购世界五金塑胶厂有限公司100%股权，是其切入香港及东南亚市场的重大举措 [37] - 北京新房市场部分刚需或首改项目开盘去化率超80%甚至90%，市场点状回暖明显 [37] - 2026年一季度，房地产相关专项债券发行2250亿元，同比增长42% [38] - 海南省集中推出60个城市更新重点项目，计划总投资约2600亿元 [38] - 工信部发布通知，建材行业质量工作将聚焦标准升级、提高强制性要求、推进绿色认证三大核心任务 [37] 建议关注标的及推荐理由 - 上峰水泥 (000672)：核心盈利指标常年位居行业前列，新经济股权投资进入收获期，“新质材料”业务打开长期成长空间，积极现金分红 [41] - 华新建材 (600801)：以建设全球领先跨国建材企业为目标，在行业下行周期中表现出较强的业绩韧性及高盈利能力，积极布局海外，维持稳定高分红 [41] - 中国巨石 (600176)：全球最大的玻璃纤维专业制造企业之一，市占率约24%，具备自主知识产权和全球竞争力，受益于行业结构性复苏 [43] - 中材科技 (002080)：全球领先的玻璃纤维、风电叶片、锂电池隔膜三大产业龙头，凭借技术壁垒、高端化战略和全球化布局持续领跑 [43] - 宏和科技 (603256)：主营中高端电子级玻璃纤维布，凭借技术壁垒和AI算力需求红利实现业绩快速增长，新增产能释放将提升市场占有率 [43] - 北新建材 (000786)：石膏板国内市场占有率超过60%，盈利能力强，正加速向消费类建材综合制造商和服务商转型，全球化布局带来成长空间 [43] - 三棵树 (603737)：中国涂料第一品牌，产品线不断延伸，凭借产品、品牌、渠道等竞争优势构建坚固护城河，持续优化渠道结构并发力零售市场 [43]