报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁矿基本面供应端宽松，需求端铁水产量回升，需关注旺季需求支撑力度，库存整体去库，短期边际改善、长期呈弱势，近期维持正基差+BACK节奏，短期震荡偏强 [4] 根据相关目录分别总结 市场行情态势回顾 - 期货价格：铁矿石期货主力合约震荡走强收于786.5元/吨，较前一交易日涨8元/吨、涨幅1.03%，成交29万手，持仓量52万手，沉淀资金89.98亿，下方支撑775附近、上方压力795附近，区间震荡稍偏强 [1] - 现货价格：港口现货主流品种青岛港PB粉774元无变化、超特粉655元无变化，掉期主力106.7美元/吨（涨0.9美元/吨），掉期稍走强、现货无变化 [1] - 基差价差端：青岛港PB粉折盘面价格809.3元/吨，基差22.8元/吨且基差小幅收缩；铁矿5 - 9价差26元，铁矿9 - 1价差18.5元 [1] 基本面梳理 - 供应端：全球发运环比小幅增加，前期低发运使到港环比减量，太平洋地区飓风扰动可能有限，西芒杜项目转运效率提升，但市场对澳洲地区燃料供应仍存担忧，美伊冲突和燃料供应预期有反复风险 [2] - 需求端：钢厂盈利率小幅下滑，铁水小幅回升，铁矿刚需有支撑，需关注旺季终端需求支撑力度 [2] - 库存端：铁矿港口库存环比下降，压港库存减量，钢厂进口矿库存小幅增加，低到港下整体去库 [2] - 整体情况：部分品种流动性受限问题逐渐解决，基本面相比前期边际改善，长期宽松压力仍存，近期海运费价格上行，市场担心燃料短缺形成供应扰动，盘面价格有韧性、估值回升 [2] 宏观层面 - 国内：宏观环境整体平稳，3月输入性通胀因素拉动PPI大幅上行由负转正或提振国内经济预期，3月PPI环比上涨1.0%、连续6个月上涨且涨幅较上月大幅提升，核心原因是霍尔木兹海峡封锁抬升国际油价带来的输入性通胀 [3] - 海外：短期地缘事件发展或有反复，部分大类资产交易节奏可能开始与事件发展脱敏 [3]