行业投资评级 - 强于大市（维持） [4] 核心观点 - 在算力基础设施和AI云需求拉动下，半导体产业链需求有所提振，AI算力建设方兴未艾，算力产业链中高景气细分赛道如PCB、存储等需求旺盛，同时PCB及存储均处于景气扩张周期，有望拉动上游设备及材料需求 [1][10] - 建议关注PCB、存储等细分赛道及产业链投资机遇，半导体产业链上游设备及中游晶圆制造同样受益于AI需求拉动，行业龙头公司盈利能力有望持续提升 [1][10] - 中长期视角，建议把握AI算力建设和终端创新的投资机遇，AI手机、AIPC、AI眼镜有望加速渗透传统消费电子市场，AI创新终端市场规模有望持续增长 [10] 市场行情回顾总结 - 上周（截至2026年4月19日当周）申万电子指数上涨5.95%，在31个申万一级行业中排名第3，跑赢沪深300指数（上涨1.99%）3.96个百分点，跑输创业板指数（上涨6.65%）0.70个百分点 [1][12] - 2026年初至2026年4月19日，申万电子行业上涨14.52%，在31个申万一级行业中排名第5，跑赢沪深300指数（上涨2.13%）12.38个百分点，跑输创业板指数（上涨14.83%）0.32个百分点 [17] - 截至2026年4月19日，SW电子板块PE(TTM)为86.80倍，2019年以来的历史均值为54.48倍，行业估值高于近年中枢水平，基于AI算力加速建设、半导体产业链景气复苏等趋势利好，板块估值仍有上行空间 [2][20] 产业动态总结 PCB - PCB上游覆铜板（CCL）行业全面涨价，日本Resonac自3月1日起涨价，三菱瓦斯化学自4月1日起调涨全系列产品至多30% [23] - 建滔集团因成本上升将所有板料、半固化片（PP）价格上调10% [23] - 中国台湾供应商台耀自4月25日起调涨CCL报价，部分系列产品涨幅达20%至40% [2][23] - 台光电与联茂则宣布，将于第二季度起对高阶材料启动新一波调价，幅度皆为10%，且均锁定AI服务器、交换机等高阶应用 [2][23] - 需求端，算力基础设施建设全面提速，AI服务器、高速交换机等对高频高速、高多层、高阶HDI等高端PCB产品需求持续放量，单台AI设备的PCB价值量较传统服务器大幅提升 [23] 半导体设备 - ASML 2026年第一季度实现净销售额88亿欧元，毛利率为53.0%，净利润达28亿欧元，主要因装机售后服务业务收入高于预期且部分业务毛利率表现较强 [2][24] - 第一季度共售出79台设备，包括30台KrF光刻机、16台EUV光刻机、17台ArFi光刻机、11台i-line和5台ArF Dry [24] - 在持续的人工智能相关基础设施投资驱动下，半导体行业增长前景向好，芯片需求超过供给能力，客户正加快推进产能扩张计划 [2][24] - 基于此，ASML上调全年预期净销售额指引至360亿-400亿欧元，全年毛利率预期维持在51%至53%不变 [2][24] 晶圆代工 - 联华电子（联电）宣布因市场需求强劲及各项营运成本增加，预计将于2026年下半年正式实施晶圆价格调涨计划 [1][25] - 需求动能涵盖通讯、工业、消费性电子以及人工智能相关应用四大关键领域，强劲的市场动能推升了联电整体产品线的产能利用率，产能环境持续且日益吃紧 [2][25] - 联电面临原物料、能源以及物流等关键成本驱动因素的显著增加，为维持长期卓越营运，决定实施价格调整 [26] - 此次价格调整并非齐头式调涨，将根据产品组合策略、产能协议以及与客户的长期合作伙伴关系三大指标来制定具体幅度 [26] 投资机遇总结 - 存储：建议关注景气周期下存储原厂业绩增长，产品涨价浪潮下存储模组厂商盈利修复，以及资本开支提升背景下上游半导体设备需求提振带来的投资机遇 [11] - PCB：建议关注在HDI、多层板等高端PCB领域前瞻布局的PCB龙头厂商，以及景气扩张周期下，上游设备及材料需求提振带来的投资机遇 [11] - AI创新终端：建议关注苹果、Meta等龙头厂商新品发布推动品牌出货提升并提振产业链需求带来的投资机遇 [11] - 面板：面板控产稳价策略下LCD TV面板价格稳中有涨，伴随多条产线折旧进入尾声，建议关注面板厂盈利能力提升带来的投资机遇 [11]