报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场国内25/26榨季增产显著、进口大增、库存累库，国际巴西和印度新榨季增产，全球糖市过剩，需求平淡，盘面震荡筑底、偏弱运行[3] - 棉花市场美棉产区旱情使市场对新年度全球供给存缩减预期，棉价走势较强，但五月国内需求或季节性边际转弱，且需警惕抛储政策风险，短期郑棉高位震荡[14] - 苹果市场冷库库存高位、去库慢，新季增产预期强，消费淡季叠加替代水果上市，现货走货疲软，盘面震荡偏弱[21] - 红枣市场下游走货平平，国内整体供需宽松，价格上方有压力，或暂以震荡筑底为主，需关注产区气温变化[29] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 供应端国内25/26榨季增产显著，广西产量上调，进口量同比大增，社会库存持续累库，国际巴西、印度新榨季增产，全球糖市呈过剩格局[3] - 需求端终端消费平淡，饮料、食品加工采购刚需为主，旺季未至，走货偏缓[3] - 盘面受高库存、强供应压制，呈震荡筑底、偏弱运行态势[3] - 2026年4月20日各合约收盘价及涨跌幅，如SR01收盘价5426，日涨跌幅 -0.39%，周涨跌幅 -0.44%等[4] - 2026年4月17日白糖基差情况，如南宁 - SR01基差 -97，日涨跌49，周涨跌51等[9] - 2026年4月20日糖进口价格变化，如巴西进口配额内价格3828，日涨跌 -77，周涨跌 -159等[12] 棉花 - 美棉产区旱情持续使市场对新年度全球供给存缩减预期，棉价走势较强，但五月国内需求或季节性边际转弱，且需警惕抛储政策风险，短期郑棉高位震荡[14] - 2026年4月20日棉花棉纱期货价格及价差，如棉花01收盘价16430，今日涨跌35，涨跌幅0.21%等[15] 苹果 - 供应端冷库库存仍处高位，去库速度偏慢，普通货源品质下滑、走货承压，优质果偏紧，新季苹果主产区进入盛花期，花量充足，增产预期较强[21] - 需求端消费淡季叠加替代水果上市，现货走货疲软，客商采购谨慎，以刚需为主[21] - 盘面受高库存、弱消费与新季增产预期压制，呈震荡偏弱格局[21] - 2026年4月20日苹果期现价格变化，如AP01收盘价7850，日涨跌幅 -2.79%，周涨跌幅 -2.31%等[22] 红枣 - 目前下游走货平平，补货较为清淡，红枣驱动暂有限，在国内整体供需宽松下，红枣价格上方仍存压力，或暂以震荡筑底为主，关注产区气温变化[29]