行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 核心观点 - 在AI应用规模化落地、词元调用量激增的背景下，AI基础设施建设将持续，算力需求预计保持高景气度[1][9] - 光通信等算力产业链核心环节头部厂商产能紧张，存在供需缺口，将有利于国产算力企业[1][9] - 光纤光缆作为重要介质有望维持量价齐升的高景气态势[1][9] - 算力租赁市场有望维持高景气度和价格增长态势[1][9] - 谷歌云Next 26大会即将召开，建议关注谷歌链相关企业的投资机遇[1][9] - 中长期视角下，继续把握AI算力产业链和空地一体化的双核心主线投资机遇[1][10] 市场行情回顾 - 上周（截至2026年4月19日当周）申万通信行业指数上涨8.40%，跑赢沪深300指数（上涨1.99%）6.41个百分点，跑赢创业板指（上涨6.65%）1.74个百分点，在申万各一级行业中排名第1位[1][11] - 2026年初至4月19日，申万通信行业指数累计上涨32.25%，跑赢沪深300指数（上涨2.13%）30.11个百分点，跑赢创业板指（上涨14.83%）17.41个百分点，在申万各一级行业中排名第1位[13][15] - 截至2026年4月17日，申万通信行业PE-TTM为31.33倍，高于2023-2025年历史PE-TTM的均值22.00倍[3][17] 产业动态：光纤 - 国内多家光纤生产企业一季度产销量大幅增长，部分规格产品价格涨幅高达650%[1][2][9] - 以G.657.A2光纤为例，价格从去年的每芯公里32元涨至今年（2026年）的240元，涨幅650%[19][21] - 通信领域最通用的G.652.D单模光纤，市场均价已从2025年末不足20元/芯公里升至2026年4月的85-120元/芯公里，涨幅超过400%[21] - 广东电信对“GYTA-单模 G.652D-24 芯”光缆的最高限价从1月的1245元/皮长公里提升至3月的2500元/皮长公里，涨幅超过100%[21] - 企业排产计划已延伸至2027年第一季度[1][2][9] - 江苏一家光纤生产企业一季度光纤产品产销量同比增长35%以上，其中海外销量增速超过55%[19] 产业动态：人工智能 - IDC预测，亚太区域在AI领域的支出到2029年将达3700亿美元，是2024年水平（730亿美元）的5倍有余，复合年增长率（CAGR）达38.4%[2][21] - 在这3700亿美元支出中，生成式AI将占据47.4%，即约1750亿美元；生成式AI的CAGR高达68.2%[2][21] - 从应用场景划分，AI基础设施提供是最大单项，约占总支出的39%[2][21] 产业动态：算力租赁 - 纽约数据提供商Ornn的数据显示，近几个月来，英伟达全系列GPU在云端数据中心的现货租赁价格均大幅上涨[1][2][22] - Ornn Compute价格指数显示，英伟达最先进的Blackwell系列芯片单小时租金已达4.08美元，较两个月前的2.75美元上涨48%[2][22] 产业动态：服务器 - TrendForce表示，市场对AI服务器的需求旺盛导致通用服务器所需零部件产能被占用，进而影响其交付能力[22] - TrendForce将2026年整体服务器出货增幅的预测从此前的+20%下调至+13%[2][22] - 通用服务器PMIC交货周期达到35-40周，BMC交货周期也来到21-26周[22] 投资建议关注方向 - AI算力产业链：建议关注国内头部的光模块、光纤光缆企业、上游核心设备及零部件公司、处于英伟达及谷歌产业链供应链的核心厂商及中高端光芯片等关键环节的国产替代需求[1][9] - 算力租赁：建议关注布局AI云平台、智算中心等算力租赁核心环节的领先企业[1][9] - 谷歌链：谷歌云Next 26大会将于2026年4月22日-24日召开，聚焦“智能体”与“规模化”，建议关注相关企业投资机遇[1][9] - AI算力产业链细分：1）资本开支加码对AI算力基础设施建设的促进作用；2）智算中心的加速建设以及液冷等绿色节能技术装备使用率提升带来的投资机遇；3）AI新基建稳步推进，对高速光模块、光纤光缆等光通信领域的需求提振[10] - 空地一体化：1）卫星互联网产业链上游的成本降低和技术突破；2）“千帆星座”和“国网星座”等我国低轨卫星的加速部署；3）手机直连卫星及车联卫星市场的应用落地[10]