报告行业投资评级 - LLDPE看多，PP偏多 [2][3] 报告的核心观点 - 美伊冲突影响下，LLDPE和PP供给端原料或短缺，LLDPE盘面价格高位震荡，PP盘面价格区间震荡 [2][3] 各部分总结 PE基本面变动 供给端 - 我国LLDPE产量27.08万吨，较上周下跌3.04%；中国聚乙烯生产企业产能利用率72.55%，较上周期减少0.51个百分点；线型薄膜排产比例最高，占比29.1%，与年度平均水平相差4.3%；低压薄膜目前占比6.1%，与年度平均水平相差1.3% [2] 需求端 - 中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期 -0.6%；中国LLDPE/LDPE下游制品平均开工率较前期 -1.4%；2026年累计进口量232.29万吨，同比 -8.41%；2月份我国聚乙烯进口量102.84万吨，同比22.39%，环比 -20.55% [2] 库存 - 中国聚乙烯生产企业样本库存量61.33万吨，较上期上涨2.38万吨，环比涨4.04%；聚乙烯社会样本仓库库存为59.41万吨，较上周期 -0.87万吨，环比 -1.45%，同比 -3.11%；中国聚乙烯进口货仓库库存环比 -2.65%，同比 -11.15% [2] 成本端 - 煤制、乙烷制成本上涨，较上期上涨3、64元/吨；油制、甲醇、乙烯制成本下跌，较上期下跌520、286、17元/吨 [2] 利润端 - 利润低于去年同期 [26] 进出口 - 出口好于去年同期 [31] PP基本面变动 产能产量 - 本期聚丙烯平均产能利用率62.77%，环比下降2.51%；中石化产能利用率54.87%，环比下降6.76%；国内聚丙烯装置周度损失量37.726万吨，环比上周上涨6.58% [3] 库存 - 中国聚丙烯生产企业库存量58.93万吨，较上期上涨2.50万吨，环比上涨4.43%；中国聚丙烯商业库存总量80.61万吨，较上期上涨0.80万吨，环比上涨1%；中国聚丙烯港口样本库存量较上期降0.32万吨，环比降4.83% [3] 下游需求 - 聚丙烯下游行业平均开工上涨0.32个百分点至49.63%；中国塑编样本企业开工率42.94%，较上周下跌0.28% [3] 生产成本 - 美伊冲突，成本大幅上涨 [77] 生产毛利 - 利润和去年相近 [86] 盘面数据 价差 - 当前5 - 9价差处于历史中低位或中高位，后续走势有上行空间或处于中位水平，但美伊冲突存在快速停止风险，单边风险较大，月差性价比不高 [94][97] 价差及持仓量 - 从持仓量看，PP和PE减产上行，PE减仓尤为明显；从价差看，L - P价差走缩 [103]