报告行业投资评级 - 震荡 [5] 报告的核心观点 - 市场受消息面影响大，短期盘面波动放大，期现价格严重背离，除中东外北美货源成补充渠道，预计PG价格短期将随谈判推进与时间推移大幅震荡 [5] 各部分总结 能化产品收盘价格监控 - 展示了美元兑人民币汇率、美元指数、沪金等多种能化产品的现值、日涨跌幅、周涨跌幅、月涨跌幅、年涨跌幅及周价格走势 [3] LPG行情回顾 - 本期液化气期货主力合约趋势震荡，波动区间为5310 - 5640元/吨 [6] - 地缘政治缓和，国际原油价格下跌，国内现货市场基本面偏弱，价格下行为主，打压业者积极性 [6] - 周尾主力合约换至PG2607，脱离政治局势影响，夏季为燃烧需求淡季，需求端存在利空预期，盘面价格远低于PG2605 [6] - 后期市场存在不确定性，盘面价格对内估值中性偏低，业者开空偏谨慎，价格震荡为主 [6] LPG影响因素分析 供给 - 上周液化气商品量总量约50.45万吨，其中民用气商品量21.20万吨，工业气18.17万吨，醚后碳四16.61万吨 [5] - 上周液化气到港量33万吨 [5] - 周内个别炼厂装置降负，西北、华北以及山东有烷基化装置停工，周商品量下滑 [5] 需求 - 民用燃烧需求方面，印度因供应短缺导致黑市价格飙升，换瓶等待期延长，3月消费量同比下降约10%，燃烧需求实际遭受破坏 [5] - PDH需求方面，丙烷断供风险加剧，中国PDH装置开工率维持约59%的低位，企业降负或延期检修以控制亏损，综合利润仍为负值 [5] - 烯烃深加工方面，烷基化、MTBE等装置成本推涨产品价格，但高价抑制成交，市场清淡；印度临时取消部分石化产品关税，长期或利于国内MTBE出口 [5] 库存 - 上周LPG厂内库存17.95万吨，港口库存215.70万吨 [5] - 炼厂方面，部分地区供应增量，终端油品市场疲软，北方部分地区厂家出货不畅，库存增加，拖累国内液化气企业库存继续攀升 [5] - 港口库存方面，本期港口到船下降，进口资源补充不足，码头贸易量因价格偏高以及部分码头因后期到船有限，多保供化工装置捂盘惜售而减少，整体需求下降，本期港口库存出现降库 [5] 基差、持仓 - 周均基差，华东1086元/吨，华南1827元/吨，山东962元/吨 [5] - 液化气总仓单量为908.00手，增加1552.20手，最低可交割地为山东地区 [5] 化工下游 - 开工率方面，PDH、MTBE、烷基化分别为53.17%、31.74%、 - 1484% [5] - 利润方面，PDH制丙烯 - 1484元/吨，MTBE异构944元/吨，烷基化山东155元/吨 [5] 估值 - PG - SC比价1.16，PG主次月差 - 5.81% [5] - 地缘局势升温，油气价格走强 [5] 宏观、地缘 - 4月13日，IMF发布《世界经济展望》报告，预计2026年全球经济增长将放缓至3.1%，通胀压力短期上行 [5] - 4月14日，美国3月PPI月率录得0.9%（前值0.7%），核心PPI月率录得0.6%（前值0.5%），生产者价格涨幅超预期，强化了美联储“更高更久”的利率预期 [5] - 4月16日，国新办发布会公布一季度中国经济数据，GDP同比增长5%，超出市场预期，同时3月外贸及房地产数据同步发布，显示经济开局平稳且彰显韧性 [5] LPG期货价格、月间价差、跨月价差概览 - 展示了LPG不同合约的期货价格、环比上周、环比上月情况及打分 [13] - 展示了LPG月间价差、跨月价差的现值、环比上周、环比上月情况及打分 [13] - 展示了主力合约套利的相关信息 [13] 炼厂装置检修计划 - 列出了中国主营炼厂、地方炼厂的装置检修计划，包括归属、炼厂名称、所在地、加工能力、检修装置、检修产能、起始时间、结束时间等信息 [15] 中东现货价格相关 - 展示了CP丙烷价格、CP丁烷价格、CP丙烷贴水、CP丁烷贴水、FEI丙烷价格、FEI丁烷价格、MB丙烷价格、MB丁烷价格等的走势 [18][21][25][30] 丙、丁烷价差相关 - 展示了CP丙 - 丁烷价差、华南丙 - 丁CFR价差、FEI丙 - 丁价差、MB丙 - 丁价差等的走势 [34][37] 国际现货价差相关 - 展示了FEI - CP丁烷价差、FEI - MB丁烷价差、CP - MB丁烷价差、FEI - CP丙烷价差、FEI - MB丙烷价差、CP - MB丙烷价差等的走势 [40][43][45] 丙烷裂解价差相关 - 展示了FEI C3 - WTI比价、MB C3 - WTI比价、CP C3 - WTI比价、FEI C3 - Brent比价、MB C3 - Brent比价、CP C3 - Brent比价等的走势 [50][53] 裂解装置替换料价差相关 - 展示了MOPJ - FEI C4、MOPJ - 华东C4 CFR、MOPJ - 北亚C4 CFR、MOPJ - FEI C3、MOPJ - 华东C3 CFR、MOPJ - 北亚C3 CFR等的走势 [69][72][74] 其他价差相关 - 展示了FEI C3 - HH天然气、FEI C4 - HH天然气、华南冷冻C3 - LNG出厂指数、华南冷冻C4 - LNG出厂指数等的走势 [82][83] - 展示了华东民用气市场价、华南民用气市场价、山东民用气市场价、山东醚后C4市场价等的走势 [88] - 展示了华东民用气 - 山东民用气、华南民用气 - 山东民用气、华东民用气 - 华南民用气、山东醚化C4 - 山东民用气等的走势 [94] - 展示了LPG分地区基差变动对比、LPG华南地区基差、LPG华东地区基差、LPG山东地区基差等的走势 [98][99] - 展示了PG04 - PG05、PG05 - PG06、PG04 - PG06、PG05 - PG07等月间及跨月价差的走势 [104][105] - 展示了PDH（PG - PP）盘面利润、PG - SC主力价差等盘面及现货跨品种价差的走势 [106] EIA美国丙烷/丙烯基本面相关 - 展示了美国丙烷/丙烯表观消费量、库存、产量、出口等的走势 [114][115][120] - 展示了美国C3月度工业部门消费量、住宅部门消费量、商业部门消费量、总消费量等的走势 [128] LPG产销相关 - 展示了LPG商品量分布堆积图、C4相关产品商品量分布、液化气月度产量、液化气月度自用量、国内液化气商品总量、民用液化气商品量、工业液化气商品量、醚后C4商品量、C3商品量、液化气月度外放量等的走势 [133][134][136] - 展示了LPG表观消费量、国产C3燃烧消费、烯烃液化气化工消费、丁烷化工消费、正丁烷化工消费、异丁烷化工消费等的走势 [139] - 展示了LPG主要地区产销率走势图、华东LPG产销率、华南LPG产销率、山东LPG产销率等的走势 [142] 仓单及交割相关 - 展示了LPG期货持仓总量、主力合约持仓量、仓单数量、当月交割量等的走势 [152] 进出口相关 - 展示了LPG进口数量合计、出口数量合计、周度到港量、MTBE出口量、净出口、净出口增速等的走势 [153][157][158] 库存相关 - 展示了华北地区LPG港库、华东地区LPG港库、华南地区LPG港库、山东地区LPG港库、全国LPG港口库存等的走势 [166] - 展示了华北地区LPG港口库容比、华东地区LPG港口库容比、华南地区LPG港口库容比、全国LPG港口库容比等的走势 [174][175] - 展示了山东地区LPG炼厂库存、西部地区LPG炼厂库存、全国LPG炼厂库存、华北地区LPG炼厂库存、华东地区LPG炼厂库存、华南地区LPG炼厂库存等的走势 [181][182] - 展示了山东地区LPG炼厂库容比、西北地区LPG炼厂库容比、全国LPG炼厂库容比等的走势 [196] 烷烃深加工利润相关 - 展示了PDH制丙烯利润、PDH制PP利润、PDH制PP粉利润、PDH开工率、MTO制丙烯利润、石脑油制丙烯利润等的走势 [201][206] - 展示了92汽油 - MTBE价差、MTBE开工率、MTBE山东异构醚化利润、MTBE山东气分醚化利润等的走势 [213][214] - 展示了烯烃深加工利润（烷基化油）、山东地区烷基化油利润、92汽油 - 烷基化油价差、烷基化油开工率等的走势 [215][221] 国贸期货能源化工研究中心介绍 - 团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域 [222] - 团队成员在能化板块有多年产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所 [222] - 团队成员多次在主流期货媒体发表文章，多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项 [222]