行业投资评级 - 报告对汽车行业维持“推荐”评级 [2] 核心观点 - 机器人板块当前整体位置较低，T链催化逐步推进，预期特斯拉Optimus V3整体发布时间再推迟概率较低，4月底至6月是2026年机器人板块关键节点，看好板块持续性行情 [5] - 北京车展临近，4月新车密集供给有望激活终端换购需求，建议把握4月新车周期催化，聚焦高端SUV及智能化主线 [6][7] 人形机器人板块市场表现 - 本周华鑫人形机器人指数上涨3.01%，2025年以来累计收益率达到94.5% [17] - 本周人形机器人板块成交量占中证2000指数成交量的13.7%，位于2025年以来的25.0%分位 [17] - 细分板块中，本周丝杠表现最好，上涨4.2%，其次是传感器上涨3.9%，电机上涨3.3%，减速器上涨2.8%，总成上涨2.1%，灵巧手上涨1.4% [20] - 重点跟踪标的中，昊志机电、嵘泰股份、贝斯特本周涨幅居前，均超过12% [25] - 荣耀“闪电”机器人在北京亦庄人形机器人半程马拉松中以50分26秒的净时成绩夺冠，超越了57分20秒的人类男子世界纪录 [4][33] - 特斯拉将于4月22日公布2026年第一季度业绩，市场关注焦点包括Optimus V3的发布时间、启动生产时间、今年产量目标和实用性 [4] 汽车板块市场表现及估值水平 - 本周中信汽车指数上涨1.5%，落后沪深300指数0.5个百分点，在30个中信行业中排名第14位 [35] - 概念板块中，人形机器人指数本周表现突出，上涨9.6%，新能源车指数上涨5.1%，智能汽车指数上涨1.2% [37] - 2025年以来（截至2026年4月17日），汽车指数上涨21.0%，跑输沪深300指数4.3个百分点；新能源车指数上涨75.7%，跑赢沪深300指数50.4个百分点 [37] - 重点跟踪公司中，长源东谷、菱电电控、新朋股份本周涨幅居前，均超过28% [40] - 海外整车厂中，特斯拉本周上涨14.8%，RIVIAN上涨11.7%，通用汽车上涨6.4% [45] - 截至2026年4月17日，汽车行业PE（TTM）为33.2，位于近4年以来48.7%分位；PB为3.0，位于近4年以来95.8%分位 [49] - 4月多款新车密集发布，小鹏GX、蔚来ES9、沃尔沃EX90、上汽大众ID.EAR等高端大三排SUV已亮相并开启预售 [6][54] 行业数据跟踪 - 4月1-12日，全国乘用车市场零售37.7万辆，同比去年4月同期下降20%，较上月同期下降12% [59] - 4月1-12日，全国乘用车厂商批发37.4万辆，同比去年4月同期下降29%，较上月同期下降21% [60] - 本周（4月13日-17日）原材料价格周度环比变化：钢铁下跌4.0%，铜下跌4.2%，铝下跌2.2%，橡胶上涨2.6%，塑料上涨1.4% [63] - 4月1日-17日原材料价格月度环比变化：橡胶上涨20.2%，塑料上涨15.6%，铜下跌2.1%，铝下跌0.1%，钢铁持平 [63] 公司公告与动态 - 易思维：2025年营业收入44,765.57万元，同比增长14.08%，主要受益于新能源汽车渗透率提升带来的产线需求；归母净利润7,845.91万元，同比下降8.39% [72][73] - 苏奥传感：2025年营业收入229,448.36万元，同比增长37.43%；归母净利润11,956.63万元，同比下降13.28% [74] - 上海沿浦：2025年营业收入2,419,278,559.30元，同比增长6.28%；归母净利润187,661,701.78元，同比增长36.93% [75] - 标榜股份：2025年营业收入54,945.54万元，同比增长6.96%；归母净利润11,874.58万元，同比减少2.35%；其中新能源产品收入10,215.37万元，占营收18.59%，同比增长24.13% [76] - 嵘泰股份：2025年营业收入3,226,917,859.89元，同比增长37.20%；归母净利润190,816,255.50元，同比增长16.78% [77] 投资建议与推荐标的 - 机器人板块：建议在特斯拉Optimus V3发布前优先布局T链确定性标的，同时关注已在工业场景实现试点部署、具备先发优势的机器人本体厂商 [5] - 汽车板块：建议把握4月新车周期催化，聚焦高端SUV及智能化主线，推荐关注吉利等主机厂及智能化零部件供应商 [7] - 报告推荐关注人形机器人产业链多个环节标的 [8][9]： - 关节总成：新泉股份、拓普集团、双林股份 - 丝杠：双林股份、嵘泰股份、贝斯特 - 灵巧手：德昌电机控股、伟创电气、浙江荣泰 - 电机：德昌电机控股、伟创电气、信捷电气 - 减速器：凯迪股份、易实精密、翔楼新材 - 传感器：亚普股份（旋变）、开特股份（力传感器） - 轻量化：模塑科技、恒勃股份 - 本周核心组合包括：模塑科技、维宏股份、凯迪股份、新泉股份、亚普股份 [8]