报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周内总结 - PX周内价格偏强震荡，因供应缩量向现实转化且缺量短期难恢复，国内外PX开工走低、产量损失增加 [9] - PTA周内价格偏强震荡，盘面受成本端及自身装置检修影响走势偏强，本周装置变动增多，加工费再度压缩至200元/吨以内，下游需求稳定、累库暂停 [9] 后市预测 - 策略推荐未入场者保持观望 [11] - 原油谈判不顺畅或紧张局势延续，价格有反复风险；5 - 6月亚洲PX装置检修力度或超预期，叠加调油逻辑言论，供应端利多支撑稳固；华南、华东部分PTA装置有检修或降负计划，库存将迎拐点；聚酯主流长丝工厂将减产比例提升至30%至二季度末；织造市场低价坯布库存预计4月底消耗完，终端将补库 [12] - PX高位震荡，运行区间9200 - 9600元/吨；PTA区间运行，运行区间6200 - 6500元/吨 [12] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 PX - 主力合约4月17日收盘价9542元/吨，较4月10日上涨592元/吨，变化幅度6.61%；结算价9634元/吨，较4月10日上涨6.27元/吨，变化幅度6.27% [16] - 4.13 - 4.17主力合约基差均值 - 82元/吨；PX国内现货均价9351元/吨，环比上期变动 - 117元/吨，变动幅度 - 1.24% [18] - 4月石脑油1055美元/吨、PX CFR中国1219美元/吨、中石化PX合约结算价挂牌价9600元 [19] PTA - 主力合约4月17日收盘价6386元/吨，较4月10日上涨82元/吨，变化幅度1.30%；结算价6388元/吨，较4月10日上涨18元/吨，变化幅度0.28% [22] - 4.7 - 4.10主力合约基差均值 - 8.8元/吨；中国市场PTA到岸周度均价739.6美元/吨，较上期下跌11.65美元/吨，变动幅度 - 1.55%；华东市场PTA现货价格本期均价6447.6元/吨，较上期下跌137.4元/吨，变动幅度 - 2.09% [25] 装置运行情况 PX装置 - 国内多套装置有检修、降负情况，如金陵石化4月15日停车检修至5月底，福海创180万吨装置4月20日附近停车检修等 [30] - 亚洲其它PX装置也有不同程度降负、检修，如韩国部分装置降负、中国台湾FCFC一条97万装置4月中停车检修至6月初 [32][33] - 4.13 - 4.17国内PX开工率82.78%，较4.4 - 4.10的84.98%继续下降 [34] PTA装置 - 多套装置有负荷调整或检修，如恒力大连250万吨装置4月9日检修、220万吨装置4月20日检修，四川能投100万吨装置4月15日停车 [39] - 装置因原料不可抗力降负影响扩大，周度开工下滑4.00% [40] 基本面分析 成本 - 原油美伊和平前景存疑，对供应链影响持续；WTI原油4月17日期货结算价82.59美元/桶，较4月10日下跌13.98美元/桶；布伦特原油4月17日期货结算价90.38美元/桶，较4月10日下跌4.82美元/桶 [45][47] - 石脑油经济性开启回调，价格走势偏弱；石脑油CFR日本周度均价979美元/吨，生产利润周度均价246.73美元/吨 [50][52] 供应 - PX加工差PXN因石脑油走弱偏强运行，周度均值207.39元/吨，环比上期变动59.54%；PX - MX维持高位，周度均值121元/吨 [53][55] - PTA加工费受直接原料PX走势偏强挤压，4.13 - 4.17现货加工费均值125.27元/吨，较上周均值349.76元/吨回落 [56][58] - 截止4.17，PTA社会库存48.79万吨，较前一周减少3.9万吨，环比增速 - 1.94%；PTA工厂库存天数减少0.07天，聚酯工厂库存天数减少0.48天；市场预期PTA供需格局改善，库存或将迎来拐点 [62][63][65] 需求 - 聚合成本下降，利空聚酯产品价格；涤纶长丝、短纤、聚酯瓶片价格均下跌 [66][68] - 下游对高价原料抵触情绪重，月底多逢低采购；4.13 - 4.17聚酯产销周内平均估算为5成，聚酯工厂周均负荷83.88%，江浙织机周均负荷61.42% [69][71] - 下游对长丝挺价负反馈提升，长丝销售产销显著走弱，截止4.16库存继续上升 [72][74] - 短纤供需结构较弱拖累价格，瓶片现货流通紧张局面未改支撑价格；涤纶短纤主流工厂库存天数11.71天，较上期增加0.53天 [77][79] - 前期低价原料消耗完毕后，少数织造企业顺势停机休整；市场呈现外贸小幅回暖、内销依旧偏弱格局 [80][82]