报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收跌0.08%，沪银主力收涨1.34%，铂金主力收跌0.18%，钯金主力收跌0.18% [1] - 核心逻辑为短期避险方面中东地缘异动风险持续，美国就业坚挺通胀压力上升，降息预期位于低位；避险属性方面美国扣押伊朗货船，德黑兰誓言报复，中东地缘异动再起；货币属性方面美联储褐皮书显示美企因伊朗战争不确定性进入观望模式，能源价格大幅上涨致美国3月CPI同比上涨3.3%，为2024年6月以来最高水平，美联储3月会议记录显示更多官员认为必要时可能加息，美国3月非农就业岗位增幅创15个月来最大，鲍威尔表示可“等待并观察”战争对通胀的影响，尚无需行动，美联储降息放缓，市场降息押注推迟至2027年，美元指数和美债收益率下行遇阻；商品属性方面中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制其他商品的工业需求前景，白银受供应偏紧支撑，铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲，钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力，CRB商品指数震荡偏强，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 国际价格Comex黄金活跃合约收盘价4849.40美元/盎司，较上日涨0.80%，较上周涨1.64%；伦敦金4870.50美元/盎司，较上日涨1.60%，较上周涨2.03% [2] - 国内价格沪金主力收盘价1054.96元/克，较上日涨0.09%，较上周涨1.11%；黄金T+D收盘价1053.02元/克，较上日涨0.01%，较上周涨1.06% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金 -11.09元/克，较上日涨307%，较上周涨84%；沪金主力基差 -1.94元/克；金银比61.40，较上日涨0.03%，较上周跌2.83%；金铜比7.97，较上日涨0.04%，较上周跌1.93%；金油比57.73，较上日涨7.58%，较上周涨15.72% [2] - 持仓量Comex黄金362274手，较上周涨0.24%；沪金主力183295手，较上日涨1.10%，较上周涨0.40%；黄金TD45964手，较上日涨3.64%，较上周涨2.41% [2] - 库存LBMA库存9210吨，较上周无变化；Comex黄金959吨，较上周跌2.25%；沪金109吨，较上日涨1.89%，较上周涨1.89% [2] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓98850手，较上周增加6737手 [2] - 黄金ETF SPDR 1054.42吨，较上周涨0.33% [2] - 期货仓单沪金注册仓单数量108吨，较上周涨1.41% [2] - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [3] 白银 - 国际价格Comex白银活跃合约收盘价80.93美元/盎司，较上日涨3.15%，较上周涨6.45%；伦敦银79.32美元/盎司，较上日跌0.46%，较上周涨5.00% [5] - 国内价格沪银主力收盘价19853.00元/千克，较上日涨1.45%，较上周涨7.73%；白银T+D收盘价19771.00元/千克，较上日涨0.93%，较上周涨7.57% [5] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银2447.65元/千克，较上日涨17.42%，较上周涨33.42%；沪银主力基差 -82元/千克 [5] - 持仓量Comex白银116983手，较上周涨1.60%；沪银主力3798720手，较上日跌1.04%，较上周涨7.08%；白银TD2758022手，较上日跌0.90%，较上周跌2.89% [5] - 库存LBMA库存27487吨，较上周涨1.56%；Comex白银9925吨，较上日跌0.00%，较上周跌2.68%；沪银592吨，较上周涨29.26%；白银（上金所）396吨，较上周无变化；显性库存总计38374吨，较上日涨0.28%，较上周跌0.34% [5] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓11046手，较上周增加1007手 [5] - 白银ETF iShare 15310.95吨，较上周涨0.26% [5] - 期货仓单沪银注册仓单数量564832千克，较上周涨34.02% [5] - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [5] 铂金 - 国际价格NYMEX铂金活跃合约收盘价2113.20美元/盎司，较上日涨4.38%，较上周跌3.47%；伦敦铂2118.00美元/盎司，较上日涨1.97%，较上周跌0.66% [7] - 国内价格铂主力收盘价518.75元/克，较上日涨3.41%，较上周涨5.20%；铂金收盘价515.50元/克，较上日涨3.26%，较上周涨4.13% [7] - 基差与价差方面，铂主力 - 伦敦铂53.99元/克，较上日涨37.26%，较上周涨117.91%；铂主力基差 -3元/克，较上日跌2.22% [7] - 持仓量NYMEX铂金活跃合约34868手，较上日跌6.76%，较上周跌6.97% [7] - 库存NYMEX铂金总计17吨，较上日跌0.47%，较上周跌1.43% [7] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓7239手，较上周增加2633手 [7] - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [7] 钯金 - 国际价格NYMEX钯金活跃合约收盘价1620.50美元/盎司，较上日涨3.81%，较上周跌5.37%；伦敦钯1601.00美元/盎司，较上日跌3.04%，较上周跌2.97% [8] - 国内价格钯主力收盘价385.45元/克，较上日涨3.66%，较上周涨6.65% [8] - 基差与价差方面，钯主力 - 伦敦钯34.14元/克，较上日涨88.35%，较上周跌3367.38%；钯主力基差 -29元/克 [8] - 持仓量NYMEX钯金活跃合约14847手，较上日涨0.89%，较上周涨0.53% [8] - 库存NYMEX钯金总计8吨，较上日跌2.07%，较上周跌3.27% [8] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓 -362手，较上周无变化 [8] - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [8] 贵金属基本面关键数据 - 美联储联邦基金目标利率上限3.75%，较上周降0.25%；贴现利率3.75%，较上周降0.25%；准备金余额利率3.65%，较上周降0.25%；总资产67569.17亿美元，较上周涨0.00%；M2同比4.88%，较上周涨0.60% [9] - 十年期美债真实收益率2.58，较上日涨1.18%，较上周跌0.39%；美元指数98.23，较上日涨0.02%，较上周跌0.48%；美债利差（3月 - 10年） -0.01，较上日跌87.50%，较上周跌120.00%；美债利差（2年 - 10年） -0.56，较上日跌3.45%，较上周跌9.68%；美欧利差（十债收益率）1.43，较上日跌3.37%，较上周涨100.00%；美中利差（十债收益率）3.06，较上日跌0.98%，较上周涨0.34% [9][11] - 美国通胀方面，CPI同比3.30%，较上周涨0.90%；CPI环比1.00%，较上周涨0.60%；核心CPI同比2.60%，较上周涨0.10%；核心CPI环比0.30%，较上周降0.10%；PCE物价指数同比2.80%，较上周降0.03%；核心PCE物价指数同比2.97%，较上周降0.08%；美国密歇根大学1年通胀预期4.80%，较上周涨1.00%；5年通胀预期3.40%，较上周涨0.20% [11] - 美国经济增长方面，GDP年化同比2.00%，较上周降0.40%；GDP年化环比0.50%，较上周降3.90%；失业率4.30%，较上周降0.10%；非农就业人数月度变化17.80万，较上周涨3.11万；劳动参与率61.90%，较上周无变化；平均时薪增速3.50%，较上周降0.30% [11] - 美国劳动力市场方面，每周工时34.20小时，较上周降0.10小时；ADP就业人数6.20万，较上周降0.40万；当周初请失业金人数20.70万，较上周降1.10万；职位空缺数664.90万，较上周降72.80万；挑战者企业裁员人数6.06万，较上周涨1.23万 [11] - 美国房地产市场方面，NAHB住房市场指数34.00，较上周降4.00，降10.53%；成屋销售398.00万套，较上周降4.00万套，降1.00%；新屋销售48.00万套，较上周无变化；新屋开工104.30万套，较上周无变化 [11] - 美国消费方面，零售额同比3.10%，较上周涨0.99%；零售额环比 -0.09%，较上周降0.15%；个人消费支出同比5.34%，较上周涨0.21%；个人消费支出环比0.48%，较上周涨0.17%；个人储蓄占可支配比重4.00%，较上周降0.50% [11] - 美国工业方面，工业生产指数同比0.74%，较上周降0.49%；工业生产指数环比 -0.54%，较上周降1.28%；产能利用率75.66%，较上周降0.48%；耐用品新增订单794.27亿美元，较上周无变化；耐用品新增订单同比5.12%，较上周无变化 [11] - 美国贸易方面，出口同比 -26.49%，较上周降36.17%；出口环比 -3.29%，较上周涨13.94%；进口同比1.05%，较上周涨27.38%；进口环比31.53%，较上周涨33.83%；贸易差额 -5.73百亿美元，较上周降0.27百亿美元，降4.88% [11] - 美国经济调查方面，ISM制造业PMI指数52.70，较上周涨0.30；ISM服务业PMI指数54.00，较上周降2.10；Markit制造业PMI指数52.40，较上周涨1.20；Markit服务业PMI指数51.10，较上周降1.20；密歇根大学消费者信心指数47.60，较上周降9.00；中小企业乐观指数95.80，较上周降3.00；美国投资者信心指数 -3.20，较上周降15.90 [11] - 央行黄金储备中国2313.48吨，较上周涨5.91吨，涨0.26%；美国8133.46吨，较上周无变化；世界36458.24吨，较上周无变化 [11][12] - IMF外储占比美元56.32%，较上周降2.53%；欧元21.13%，较上周涨5.61%；人民币2.12%，较上周降0.03%；全球25.94%，较上周涨3.58% [12] - 黄金/外储中国8.34%，较上周涨0.33%；美国81.98%，较上周涨1.08% [12] - 避险属性方面，地缘政治风险指数304.22，较上周无变化；VIX指数17.48，较上日降2.56%，较上周降9.10% [12] - 商品属性方面，CRB商品指数362.78，较上日降3.16%，较上周降3.16%；离岸人民币6.8251，较上日无变化，较上周降0.11% [12] 美联储最新利率预期 - 2026年4月29日至2027年12月8日各会议日期不同利率区间的概率分布情况，如2026/4/29，350 - 375利率区间概率为99.5%，375 - 400利率区间概率为0.5%等 [13]