投资评级 - 报告对长亮科技维持“推荐”评级 [2] 核心观点 - 公司业绩稳健复苏，AI战略突破开启新篇章 [2] - 公司合同订单充裕、存货储备保持高位，业务基本面具备稳健支撑 [8] - AI与全球化双轮驱动，构建中长期成长新曲线 [8] 财务表现与预测 - 2025年公司实现营业收入19.58亿元，同比增长12.76%；归母净利润2059.67万元，同比增长10.82%；经营活动现金流净额1.48亿元，同比增长23.08% [2] - 2025年扣非净利润为1512.07万元，同比增长6.67% [2] - 报告预测公司2026-2028年营业收入分别为21.00亿元、23.99亿元、26.72亿元，对应增速为7.3%、14.2%、11.4% [4][8] - 报告预测公司2026-2028年归母净利润分别为1.37亿元、1.89亿元、2.00亿元，对应增速为562.9%、38.4%、5.9% [4][8] - 报告预测公司2026-2028年每股收益（EPS）分别为0.17元、0.23元、0.25元 [4][8] - 以2026年4月17日收盘价计算，对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为82倍、60倍、56倍 [4][8] - 2025年公司毛利率为25.1%，报告预测2026-2028年毛利率将提升至35.5%、35.5%、34.9% [9] - 2025年公司净利率为1.1%，报告预测2026-2028年净利率将提升至6.5%、7.9%、7.5% [9] - 2025年公司净资产收益率（ROE）为1.0%，报告预测2026-2028年ROE将提升至6.0%、7.7%、7.6% [9] 业务分析 - 业务结构持续优化，数字金融业务解决方案2025年实现营收12.91亿元，同比增长23.83%，占总营收比重达65.95%，成为第一增长曲线 [8] - 大数据应用系统解决方案2025年营收5.37亿元，同比减少6.44% [8] - 全财务价值链业务管理解决方案2025年营收1.29亿元，同比增长8.05% [8] - 公司在银行核心系统领域保持市场领军地位，2025年核心系统中标位列行业第一 [8] - 公司客户基础深厚，已为全球800余家客户提供服务，与3家政策性银行、6家国有大行和全部全国性股份制银行合作，对资产5000亿以上城商行与农商行覆盖率超95% [8] 战略进展 - 公司全面推进“AI Native”战略，将AI深度融入研发、产品与运营全链路 [8] - 通过TRP（需求智能分析）、TCR（代码智能解读）等专家智能体协同工作，系统性重构金融软件生产范式 [8] - 公司与华为联合发布“AI银行核心系统需求分析智能体”解决方案 [8] - 大数据业务以DataMind平台为核心，服务客户突破300家，产品能力获国家级权威认证 [8] - 全球化取得里程碑进展，成功签约新加坡知名大型银行的核心业务系统合同，实现高端市场突破 [8] - 在东南亚已积累超60家客户，并在菲律宾试点SaaS创新模式，从“产品出海”向“生态出海”升级 [8] 公司基本数据 - 公司总股本为8.14亿股，总市值112.47亿元，流通市值97.54亿元 [5] - 公司资产负债率为27.20%，每股净资产为2.64元 [5] - 近12个月内公司股价最高为20.87元，最低为12.15元 [5]