行业投资评级 - 超配（维持） 东莞证券对计算机行业给予“超配”评级并予以维持 [1] 核心观点 - 全球AI算力供需失衡，涨价潮持续 进入2026年，以OpenClaw为代表的AI Agent产品进入规模化应用，驱动全球算力需求爆发式增长，而供给端受HBM产能、先进封装及电力设施等刚性约束，导致全球范围严重算力短缺和涨价潮 [2][20][26] - 国产大模型驱动需求爆发 根据全球最大API聚合平台OpenRouter统计，2026年4月其平台周度累计Token消耗量较去年同期提升约7-8倍，其中国产大模型贡献了主要增量 [2][20][26] - 投资聚焦AI算力产业链 短期来看，AI算力是战略性稀缺资源，建议持续关注AI芯片、AI服务器、算力租赁及液冷等关键细分环节的投资机遇 [2][27] 行业行情回顾 - 近期表现强势 申万计算机板块近2周（2026/4/6-4/19）累计上涨9.73%，跑赢沪深300指数3.25个百分点，在31个申万一级行业中排名第7名 [2][9] - 月度与年度表现 申万计算机板块4月累计上涨7.57%，跑赢沪深300指数1.31个百分点；但今年累计下跌0.62%，跑输沪深300指数2.75个百分点 [2][9] - 个股表现分化 近两周涨幅前三的个股为宏景科技(69.78%)、品高股份(68.93%)和盛视科技(67.43%)；跌幅前三为ST赛为(-17.22%)、金溢科技(-16.92%)和网达软件(-15.42%) [14][15][16] 板块估值情况 - 估值水平较高 截至2026年4月19日，SW计算机板块PE TTM（剔除负值）为54.97倍，处于近5年87.69%分位、近10年78.43%分位 [2][19] 重点产业新闻 - DeepSeek V4即将发布 DeepSeek V4将于4月下旬发布，模型参数达万亿级别，支持百万级上下文，并深度适配华为昇腾等国产AI芯片，采用Apache 2.0开源协议，带动新型AI芯片市场价格近期上涨约两成 [20] - 全球算力巨头密集调价 阿里云在4月四天内连发三条涨价公告，涉及DataWorks API免费额度、百炼模型服务价格（上调2%-5%）及DDoS高防产品；腾讯云也宣布将于5月9日起对AI算力等相关产品价格统一上调5%；海外方面，Anthropic将Claude Enterprise订阅模式改为按实际算力消耗收费，对重度用户可能导致成本提升两到三倍 [2][20][26] - 大额AI基础设施协议签订 CoreWeave与Meta达成一项扩展协议，预计将提供约210亿美元的AI云容量，期限至2032年12月，以支持Meta AI的开发和部署 [2][22] - 中美大模型差距实质性消除 斯坦福大学报告指出，中美顶级大模型差距“实质性消除”，头部模型呈并跑态势，竞争焦点从性能转向成本、可靠性与实用性 [2][22] - 国内AI应用规模快速突破 国家统计局数据显示，到2026年3月，日均词元（Token）调用量突破140万亿，较上年末增长超40%；一季度，规模以上数字产品制造业增加值同比增长11.2%，其中电子专用材料制造、集成电路制造行业增加值分别增长32.5%和49.4% [2][22] - 液冷散热趋势明确 预期2026年开始出货的Vera Rubin NVL72计算托架将采用100%液冷散热，海外有望逐步进入全液冷时代 [2][22] 公司公告摘要 - 海康威视 2025年营业收入925.08亿元，同比增长0.01%；归母净利润141.95亿元，同比增长18.52% [23] - 用友网络 2025年营业收入91.82亿元，同比增长0.32%；归母净利润为-13.89亿元 [23] - 中科曙光 2025年营业收入149.64亿元，同比增长13.81%；归母净利润21.76亿元，同比增长13.87% [23] - 紫光股份 2025年营业收入967.48亿元，同比增长22.43%；归母净利润16.86亿元，同比增长7.19% [24] - 网宿科技 2025年营业收入46.61亿元，同比下降5.50%；归母净利润8亿元，同比增长18.53% [24] - 汉得信息 2025年营业收入34.15亿元，同比增长5.57%；归母净利润2.27亿元，同比增长20.28% [24] - 浪潮信息 2025年营业收入1647.82亿元，同比增长43.25%；归母净利润24.13亿元，同比增长5.20% [25] - 达梦数据 2025年营业收入13.06亿元，同比增长25.03%；归母净利润5.17亿元，同比增长42.76% [25] 建议关注标的 - 广电运通 (002152.SZ) 金融科技主业稳健，数据要素、算力等领域布局深化 [28] - 神州数码 (000034.SZ) “鲲鹏+昇腾”产业链核心伙伴，受益国产算力需求上升 [28] - 浪潮信息 (000977.SZ) 人工智能服务器全球领先，行业地位稳固 [28] - 税友股份 (603171.SH) 国内领先财税信息化服务商，受益新一轮财税改革 [28] - 软通动力 (301236.SZ) 华为核心合作伙伴，鸿蒙生态建设领先 [28] - 赛意信息 (300687.SZ) 积极布局AI Agent领域，推出差异化智能体解决方案 [28]