报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月5日“OPEC+”8个成员国决定自5月起上调原油日产量20.6万桶，但中东产油国被迫减产使该政策对油价影响小；美国原油库存超预期减少，整体油品库存继续减少；美伊谈判未达成协议，分歧众多，即便战争结束产油恢复也需数月，美军封锁伊朗，伊朗封锁霍尔木兹海峡，通航船只降至低点，美伊谈判不确定大，原油大幅波动风险仍在，建议谨慎参与[3] 各目录总结 行情分析 周初美军封锁伊朗致原油价格上涨，后传出美伊将开启停火谈判，价格下跌，周五美伊开放海峡，价格大幅下挫，18日伊朗因美国违规再度封锁海峡，两艘印度油轮遭袭，价格跌幅收窄[7] 原油供给端 OPEC 3月原油总产量平均为2078.8万桶/日，较2月大幅减少787.8万桶/日，主要受伊拉克、沙特等产量下降拖累；美国4月10日当周原油产量环比持平于1359.6万桶/日，处于历年同期高位；美国战略石油储备库存环比减少414.4万桶至4.092亿桶，连续3周释放[13] 央行降息 美联储理事沃勒对降息持谨慎态度，戴利表示可能维持利率不变，若通胀加速则加息，若冲突迅速结束则可能降息[16] 欧美成品油表现 美国、欧洲汽油裂解价差分别上涨8.5美元/桶、21美元/桶，美国、欧洲柴油裂解价差均上涨3美元/桶[24] 美国汽柴油产量 美国原油产品四周平均供应量减少至2058.2万桶/日，较去年同期增加5.20%；汽油周度产量环比增加6.12%至908.8万桶/日，四周平均产量在881.6万桶/日，较去年同期增加2.57%；柴油周度产量环比减少5.42%至384.0万桶/日，四周平均产量在387.7万桶/日，较去年同期增加1.15%；汽油环比增加带动美国原油产品单周供应量环比增加0.62%[29] 美国原油库存 4月10日当周美国原油库存减少91.3万桶，预期增加15.4万桶，较过去五年均值高4.85%；汽油库存减少632.8万桶，预期减少207.7万桶；精炼油库存减少312.2万桶，预期减少243.7万桶；库欣原油库存减少172.7万桶，整体油品库存继续减少[38] 地缘风险 18日伊朗因美国违反停火承诺封锁霍尔木兹海峡；19日美军袭击伊朗集装箱货船，伊朗发射无人机打击美军舰，美军控制一艘伊朗货船；伊朗决心监督控制霍尔木兹海峡交通；特朗普称美国代表20日晚参加美伊谈判，但伊朗拒绝参加第二轮谈判；以色列国防军在黎巴嫩南部打击武装人员小组[45]