报告行业投资评级 - 震荡 [3] 报告的核心观点 - 苯乙烯基本面走强，但原油市场偏弱运行，投资观点为震荡，交易策略单边偏空 [3] - 全球原油市场因中东供应中断出现结构性失衡，亚洲需求锐减与全球“抢油大战”并存，不同市场间分化严重 [69] - 中东局势缓和但影响仍在，亚洲苯供应链受限，国内纯苯现货强势，库存去化，苯乙烯下游开工率高，石脑油价差扩张 [79] - 石脑油市场受裂解利润亏损和地缘政治风险夹击，开工率低，市场转向“供给恐慌”阶段 [89] - 苯乙烯局势波动大，盘面弱于实货，有效供应量收缩，出口成核心驱动力，下游产业链传导机制分化 [127] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，苯乙烯与石脑油、苯的价差分别为150美元和180美元，非一体化装置效益不佳，驱动偏多 [3] - 需求方面，截至2026年4月13日，中国纯苯港口样本商业库存22.34万吨，较上期去库2.5万吨，环比降10.06%，较去年同期升57.32%，驱动偏多 [3] - 库存方面，截至2026年4月13日，江苏苯乙烯港口样本库存15.96万吨，较上周增1.17万吨，幅度+7.91%，商品量库存11.68万吨，较上周期增2.85万吨，幅度+32.28%，驱动中性 [3] - 基差方面，苯乙烯基差维持偏强，海外采购意愿强，海外炼厂宣布不可抗力及国内装置检修，但地缘缓和有压制，驱动偏多 [3] - 利润方面，苯乙烯 - 石脑油价差扩张至150美元，苯乙烯 - 苯价差180美元，利润明显扩张，驱动中性 [3] - 估值方面，纯苯苯乙烯采购出口预期增加，高波动下市场交易模式改变，驱动中性 [3] - 宏观政策方面，特朗普称伊朗战争“应该很快结束”且进行顺利，驱动偏空 [3] 纯苯&苯乙烯基本面概述 - 原油大幅下跌，市场因消息陷入混乱 [5] - 苯乙烯方面，石脑油弱势使纯苯利润扩张，国内与海外不可抗力增加 [15][26] - 纯苯方面，基本面持续去库 [36] 聚合物需求概述 - ABS方面，负荷稳定，主流价格、企业权益库存及产量有对应数据表现 [50][52] - PS方面，生产毛利低位，价格、库存及产能利用率有对应数据表现 [61][65][67] - EPS方面，价格大涨，负荷回升，价格、产能利用率、产量、厂内库存及生产毛利有对应数据表现 [71][74][75] - 苯胺方面，高库存，产能利用率、生产毛利、价格、产量及聚合MDI厂库库存有对应数据表现 [81][85][87] - 苯酚方面，高开工利润修复，产能利用率、检修损失量、价格、港口库存、PC毛利及环氧树脂生产毛利有对应数据表现 [91][95][96] - 己二酸方面，表需维持高位，涨价增利，生产毛利、产能利用率、价格、PA66价格及产量有对应数据表现 [102][103][107] - 己内酰胺方面，库存去化需求良好，利润扩张，库存、产量、价格、PA6产能利用率、产量及库存有对应数据表现 [114][117] - 家用空调和冰箱冷柜排产有对应数据表现 [123][124]