报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 几内亚排除实施出口禁令或配额制，4月初削减铝土矿出口量支撑价格和税收，国产与进口铝土矿价格有变动，国内氧化铝新增产能投产预期多但部分产能亏损，价格下跌空间有限；中东部分电解铝产能减停产，全球二季度有供需缺口，国内电解铝社会库存累积，沪铝价格下跌空间有限；国内废铝供需预期偏紧，铝合金库存震荡趋降，铝合金价格下跌空间有限 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 氧化铝供需情况 - 基差和月差为负且基本合理，国内新增产能投产预期使供需预期偏松，海运成本推升进口铝土矿价格致生产亏损，建议观望套利机会 [10][12] - 上期所和港口氧化铝库存量较上周增加，几内亚铝土矿相关情况使国产铝土矿价格有变化、4月生产和进口量或环比减少，全球和中国港口铝土矿出港、到港、库存量较上周减少，氧化铝厂铝土矿库存量增加 [13][15][16] - 近远月合约收盘价呈Contango结构，中国氧化铝4月生产量或环比增加，因部分项目投产，氧化铝产能开工率和生产量升高使厂内库存增加、在途和站台堆积库存减少，总库存增加，4月进口量或环比减少 [21][23][25] 电解铝供需情况 - 沪铝基差和月差为负且基本合理，中东产能减停产但消费端通胀使货币政策转鹰、国内库存累积，建议观望套利机会；LME铝(0 - 3)和(3 - 15)月差为正且处高位，因中东产能减停产、电力问题限制投复产进度、伦金所库存下降，建议观望套利机会 [38][40][44] - 中国保税区和社会电解铝库存量较上周增加，主要消费地铝锭出库量增加，伦金所和COMEX电解铝日度库存量较上周减少，中国与伦敦及美国总库存增加；产能开工率较上周持平，4月生产量或环比减少，进口量或环比增加 [45][47][52] 铝合金供需情况 - 铸造铝合金基差为正、月差为负且基本合理，国内废铝供需偏紧、铝合金及再生铝合金库存下降，美以与伊朗冲突反复，建议观望套利机会；电解铝与铝合金期货和现货价差为正，建议观望套利机会 [61][63][66] - 中国废铝4月生产量或环比增加、进口量或环比减少，原生铝合金产能开工率较上周升高，再生铝合金产能开工率较上周下降，原生、再生、ADC12铝合金4月生产量或环比减少 [67][70][74] - 中国铝合金社会库存量较上周减少，再生铝合金周度原料和成品库存量较上周减少，再生铝合金ADC12日度进口利润为负，未锻轧铝合金4月进口和出口量或环比减少 [81][84][88] - 沪铝期货近远月合约收盘价呈Contango - Back结构，铝水棒厂产能开工率较上周下降，铝棒库存量较上周减少，主流消费地铝棒出库量和各地区铝棒库存量较上周减少 [91][92][93] - 中国铝下游龙头企业产能开工率较上周持平，铝线缆产能开工率较上周下降，铝型材、铝板带、铝箔产能开工率较上周持平 [94][96][98]