报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年下修仍有规模但收益有限，下修博弈收益弱化，参与时点需提前，关注有剩余期限且正股波动率高的品种 [2][4] - 后市应审慎对待高估值，弹性品种抓结构机会，股性转债或为优先选择 [5] - 上周转债市场上涨，估值抬升，4只转债公告强赎，总新增推进规模约32.92亿 [6][35][54] 根据相关目录分别进行总结 下修博弈收益弱化，注重择券 - 2026年1月至4月17日全市场触发下修83次，较2025年同期缩量，提议下修概率约19.28%，下修到底占比43.75% [11] - 下修事后博弈收益率降低，2026年提议下修样本T+30超额收益率1.75%，下修落地前10天左右进入零收益阶段 [14] - 2026年下修落地后价格修复不明显，高价高估限制修复幅度，溢价率压缩更多 [18] - 下修样本平均剩余期限缩短至1.27年，正股波动率不高，期权定价偏弱 [20] - 下修博弈参与时点应提前，关注欧晶、芯能转债，规避茂莱转债 [20] 转债策略：后市审慎对待高估值，弹性品种抓结构机会 - 全球权益市场交易缓和，A股回到震荡区间上沿，科技成长方向超跌修复 [23] - 简单交易修复阶段或结束，应注重结构特征，寻找超卖结构 [23] - 转债估值近前高，操作应审慎，建议审慎对待仓位，不推荐过多参与次新券，股性转债为优先选择 [25] 市场复盘：转债周度上涨，估值抬升 周度市场行情：转债市场上涨，权益多数板块表现偏强 - 上周主要股指多数回调，沪深300、中证500、中证1000、中证2000、中证转债指数分别上涨1.99%、3.07%、3.87%、3.52%、2.16%，小盘表现占优 [35] - 热门概念多数上涨，超硬材料等概念涨幅居前，海南自贸港等概念下跌居前 [35] 估值表现：多数评级及规模转债溢价率均值压缩 - 偏股型、偏债型、平衡型转债收盘价较上周五分别抬升6.42%、0.42%、0.80%，120 - 130区间占比收缩，价格中位数上涨1.79% [37] - 多数评级及规模转债溢价率均值压缩，AA+评级溢价率压缩1.54pct，50亿以上规模溢价率压缩2.47pct，130以上平价区间转债转股溢价率抬升2.68pct [37][39] 条款及供给：4只转债公告强赎，总新增推进规模约32.92亿 条款：上周4只转债公告强赎，华海、科蓝转债提议下修 - 截至4月17日，恒帅、锦鸡、永02、美诺转债公告提前赎回，春23等转债公告不提前赎回或预计满足强赎条件 [54] - 截至4月17日，华海、科蓝转债提议下修，瑞科转债公告下修结果，康医等转债公告不下修或预计触发下修 [54] 一级市场：上周上26转债上市，总新增推进规模约32.92亿 - 上周上26转债上市，规模3.25亿元，本川、斯达、珂玛转债发行，规模合计27.19亿元，金杨转债将于4月20日网上发行 [57] - 上周1家新增董事会预案、4家新增股东大会通过、1家新增发审委审批通过、1家新增证监会核准，较去年同期分别+1、+3、+0、+1 [59] - 截至4月17日，华翔股份新增转债发行批文，拟发行规模13.01亿元，科博达新增通过发审委，规模14.91亿元，汇通控股新增董事会预案，规模5.0亿元 [63]