Meta Platforms (META) 公司研究 - Meta发布自研闭源模型Muse Spark，将直接嵌入其核心应用以追赶头部AI基础模型[8] - 25Q4总收入598.9亿美元，同比增长23.8%，高于市场预期[7] - 25Q4广告收入581.4亿美元，同比增长24.3%；广告展示量同比增长18%，增速加快[7][9] - 25Q4GAAP净利润227.7亿美元，同比增长740.5%，高于一致预期的212亿美元[7] - AI推荐系统使Reels日推送量环比增长25%以上，本季度广告转化率提升3%[9] - 报告采用DCF估值法，目标价800美元，较当前股价有18.19%上行空间，维持“买入”评级[5][10] 科技行业与算力机会 - 中际旭创26Q1收入195.0亿元，同比增长192%；归母净利润57.3亿元，同比增长262%，验证光通信行业需求极度景气[14] - 国内Token（词元）日均调用量在26年3月达140万亿，较25年底的100万亿大幅增长，算力需求持续暴涨[19] - H公司950系列芯片进入商业化阶段，国产算力芯片因AI应用放量及进口限制而供不应求[20] - 光通信行业增长斜率远高于行业平均增速，供不应求格局预计延续至2028年[16] - IC载板因上游玻纤布紧缺出现供应瓶颈，预计紧缺将持续至2027年[22]