报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油价缺乏明确单边趋势驱动，需警惕双向高波动风险；沥青供需双弱格局延续但存边际好转预期，可把握布局6 - 9正套策略机会；燃料油供应格局不确定，低硫价格有支撑 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 国际油价上周五晚大跌后今日大幅反弹，SC逆势走弱，内外价差走弱 [2] - 伊朗重新收紧对霍尔木兹海峡管控，美伊信任脆弱、诉求难一致影响海峡航运畅通 [2] - 短期油价缺乏单边趋势驱动，需警惕双向高波动风险 [2] 沥青 - BU在能源期货中表现相对偏强，此前提示的抗跌性逐渐体现 [3] - 石油焦利润偏强与主营保供成品油导致沥青供应被压缩，4月炼厂沥青排产为低位，5月地炼排产环比预计进一步下滑 [3] - 样本炼厂周度出货量大幅下滑，累计同比降幅扩大，炼厂库存多周小幅累库，但西南及华南地区赶工需求带动社会库存消耗，整体商业库存水平仍偏低 [3] - 沥青供需双弱格局延续但存边际好转预期，原油高波动阶段，BU方向难大幅背离原油，但将维持一定抗跌性，建议把握布局6 - 9正套策略机会 [3] 燃料油&低硫燃料油 - 周末地缘局势反复拉锯，上周五伊朗宣布霍尔木兹海峡临时开放，燃料油随原油低开下行，次日通行船只跳涨，后伊朗恢复管控，通过量骤降并出现船舶遇袭，通航前景扑朔迷离 [4] - 市场交易重心在地缘政治，谈判有进展但变数大，局势降温供应回归预期将压制盘面，海峡持续封锁供应紧张格局大概率延续，部分通航也可能诱发补库需求提供底部支撑 [4] - 低硫方面，保税船用燃料油价格坚挺，炼厂利润丰厚，国内产量继续增长，价格涨幅相对平缓，海外供应量回升，但成品油裂解价差维持高位，仍能从组分端给予低硫支撑 [4]