行业投资评级 - 报告对公用事业和环保行业给予“优于大市”的投资评级 [1][4] 核心观点 - 在碳中和背景下，报告核心观点是推荐新能源产业链与综合能源管理 [10][17] - 公用事业方面：1) 煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、上海电力 [4][17]；2) 国家政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望趋于稳健，推荐龙源电力、三峡能源、福能股份、中闽能源、金开新能、电投绿能 [4][17]；3) 装机和发电量增长对冲电价压力，核电盈利预计稳定，推荐中国核电、中国广核、电投产融 [4][17]；4) 全球降息背景下高分红水电股防御属性凸显，推荐长江电力 [4][17]；5) 燃气推荐九丰能源；6) 推荐进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能 [4][7][17] - 环保方面：1) 水务与垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善，建议关注“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用 [7][18]；2) 中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技 [7][18]；3) 欧盟SAF强制掺混政策生效在即，国内废弃油脂资源化行业有望受益，推荐山高环能 [7][18] 市场回顾与板块表现 - 本周（报告期）沪深300指数上涨1.99%，公用事业指数上涨1.36%，环保指数上涨1.76%，周相对收益率分别为-0.63%和-0.23% [1][13][19] - 在申万31个一级行业中，公用事业及环保涨幅分别处于第17和第13名 [1][13][19] - 电力子板块中，火电上涨1.35%，水电上涨0.03%，新能源发电上涨5.87%，水务板块下跌0.69%，燃气板块下跌0.69% [1][13][20] 重要行业事件与数据 - 国家能源局数据显示，1-3月全国规模以上工业发电量累计2.38万亿千瓦时，同比增长3.4% [1][2][14] - 3月份，规上工业发电量8025亿千瓦时，同比增长1.4%，增速比1-2月份回落2.7个百分点 [2][14] - 3月份分品种发电量增速：火电同比增长4.2%（增速比1-2月加快0.9个百分点），水电增长10.8%（加快4.0个百分点），核电下降11.8%（1-2月为增长0.8%），风电下降17.3%（1-2月为增长5.3%），太阳能发电增长10.0%（增速加快0.1个百分点） [2][14][40] - 1-2月全社会用电量累计1.65万亿千瓦时，同比增长6.1%，其中第二产业用电量1.03万亿千瓦时（增长6.3%），第三产业用电量3231亿千瓦时（增长8.3%） [46][50] - 截至2月底，全国累计发电装机容量39.5亿千瓦，同比增长15.9%，其中太阳能发电装机12.3亿千瓦（增长33.2%），风电装机6.5亿千瓦（增长22.8%） [55] - 1-2月，全国电力市场交易电量1.19万亿千瓦时，同比增长25.5% [52] - 2026年4月，全国32个省级电网区域代理购电价格多数同比下跌，仅2个省份同比提高 [71][75][76] - 2026年3月电力出厂价格指数同比降低3.8% [77] - 本周（4月13日-17日）全国碳市场碳排放配额总成交量149.05万吨，总成交额1.11亿元，收盘价较上周五上涨0.08% [82] - 本周国内LNG出厂价格指数为5236元/吨，较上周提高95元/吨 [97] - 本周环渤海动力煤（4月15日）价格693元/吨，郑商所动煤期货主力合约价（4月17日）801.4元/吨，均与上周持平 [95] 专题研究：“十五五”新型能源体系建设 - 国家发改委明确“十五五”新型能源体系建设五大重点任务 [3][15] - 任务一：加快非化石能源高质量发展，统筹开发清洁能源，推进雅下水电和“沙戈荒”新能源基地等重大工程，预计到2035年非化石能源供应规模比2025年实现倍增 [3][15] - 任务二：推动化石能源安全可靠有序替代，扩大国内能源生产，加强储备能力建设，推进重点领域电能替代，推动石油和煤炭消费达峰 [3][15] - 任务三：大力推进能源科技创新，包括新能源发电技术、新一代煤电、柔性直流输电、长时储能、绿电制氢氨醇、可控核聚变等 [3][16] - 任务四：持续深化能源体制机制改革，健全绿色能源消费促进机制，引导民企参与重大项目，用好新能源入市、绿电直联等政策 [3][16] - 任务五：稳步扩大高水平能源国际合作，推动绿证、绿电标准国际互认，鼓励企业开展能源国际合作 [3][16] 重点公司动态与数据 - 华能国际：26年第一季度上网电量1014.89亿千瓦时，同比-4.82%，平均上网电价460.73元/兆瓦时，同比-5.63% [113] - 国电电力：26年第一季度发电量1059.85亿千瓦时，上网电量1004.26亿千瓦时，同比+5.8% [116] - 上海电力：26年第一季度完成发电量184.76亿千瓦时，同比-4.63%，上网电价均价0.54元/千瓦时（含税） [117] - 长江电力：本周发生一笔大宗交易，成交价26.38元，无折价 [126] - 金开新能：签署宁夏中卫算力中心项目投资协议，总投资245亿元，计划部署机柜约5万架 [115] - 龙源电力、三峡能源、福能股份、中闽能源、中国核电、中国广核、光大环境、聚光科技等多家重点公司被给予“优于大市”评级，并附有盈利预测 [8][130][131]