报告行业投资评级 - 螺纹：★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 热卷：★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铁矿：★★★，三颗星代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦炭：★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤：★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 锰硅：★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁：★☆★，白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 随着宏观情绪回暖，成本支撑增强，钢材盘面短期有望延续反弹态势，但节奏上仍有反复 [1] - 预计铁矿盘面震荡为主 [2] - 焦炭和焦煤在下游补库预期下价格逢低买入为主 [3][5] - 预计锰矿后期库存大概率小幅下降，关注地缘冲突相关消息 [6] - 硅铁价格或受硅锰带动为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹表需环比回升，产量小幅回落，库存延续缓慢下降态势；热卷需求小幅回落，产量稍有上升，库存继续下降，压力逐步缓解 [1] - 高炉延续季节性复产态势，铁水产量继续回升，节奏逐步放缓，供应压力有所缓解 [1] - 一季度经济开局良好，地产销售面积降幅收窄，基建增速回到相对高位，制造业投资增速稳步回升，3月钢材出口环比回升 [1] 铁矿 - 供应端，本期全球发运量环比下降，强于去年同期水平；澳洲巴西发运环比回落，同比依然偏强，非主流发运继续处于高位；国内到港量反弹，基本持平去年同期水平，港口库存部分品种的流动性有改善预期 [2] - 需求端，钢厂盈利低位波动，上周铁水产量基本持平，长假前仍有一定原料补库预期 [2] - 外部地缘冲突不确定性仍存，油价处于高位带来阶段性成本支撑，若能源短缺持续，关注中小矿山的减产情况 [2] 焦炭 - 第二轮提涨全面落地，焦化利润改善，日产变动不大 [3] - 焦炭库存小幅增加，贸易商采购意愿稍有改善 [3] - 碳元素整体供应充裕，下游铁水持续抬升，低于历史同期水平，钢材利润水平一般 [3] - 焦炭盘面升水，蒙煤通关数据维持高位，对盘面仍有拖累作用 [3] 焦煤 - 昨日蒙煤通关量1485车，市场对蒙5产量维持目前水平有一定担忧，主要担忧矿山用柴油供应或有不足，相对利好焦煤价格 [5] - 煤矿产量恢复高位水平，周产量微降，周内现货竞拍成交情况较好，成交价格变动不大 [5] - 市场回归基本面逻辑，市场对能源担忧有所脱敏，终端库存小幅回升，等待下游补库动作 [5] - 炼焦煤总库存小幅抬升，产端库存小幅增加 [5] - 焦煤盘面对蒙煤小幅升水，蒙煤通关数据维持高位，对盘面仍有拖累作用 [5] 硅锰 - 在能源价格抬升的背景下，锰矿开采和运输成本相对坚挺 [6] - 现货锰矿成交价格随盘面小幅下降，锰矿港口库存小幅去化，外盘锰矿运期报价环比抬升为主，不过报盘量并未明显增加 [6] - 需求端铁水产量继续抬升，但低于去年同期水平；硅锰供应大幅下降，厂内库存抬升，仓单库存抬升，整体库存抬升 [6] 硅铁 - 兰炭价格小幅下降，随着现货价格跟跌盘面价格，产区回归全面亏损状态 [7] - 需求端铁水产量大幅反弹，出口需求维持2.5万吨左右，边际影响不大，预计月度出口量中长期维持在3.5万吨左右 [7] - 金属镁产量维持高位，次要需求相对稳定，需求整体仍有韧性 [7] - 硅铁周度供应小幅抬升，库存整体抬升 [7]