量化模型与因子总结 量化模型与构建方式 1. 模型名称：无 模型构建思路：本报告为市场监测日报，未涉及具体的量化选股或择时模型的构建。 模型具体构建过程：无 模型评价：无 量化因子与构建方式 1. 因子名称：封板率因子 因子构建思路：通过计算当日涨停股票中，能够将涨停状态维持到收盘的比例，来衡量市场追涨情绪的强度和稳定性[17]。 因子具体构建过程：统计上市满3个月以上的股票。首先，筛选出当日盘中最高价达到涨停的股票。然后，在这些股票中，找出收盘价仍为涨停的股票。封板率即为收盘涨停的股票数量除以最高价涨停的股票数量[17]。 计算公式： $封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$ 因子评价：该因子是反映市场短期情绪和资金封板意愿的高频指标，封板率越高，通常意味着涨停板的支撑力度越强，市场做多情绪越坚决[17]。 2. 因子名称：连板率因子 因子构建思路：通过计算昨日涨停股票中，今日继续涨停的比例，来衡量市场热点板块或个股的持续性和赚钱效应[17]。 因子具体构建过程：统计上市满3个月以上的股票。首先，确定昨日收盘涨停的股票集合。然后，在这个集合中，找出今日收盘也涨停的股票。连板率即为连续两日收盘涨停的股票数量除以昨日收盘涨停的股票数量[17]。 计算公式： $连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$ 因子评价：该因子是观测市场题材炒作延续性的重要指标，较高的连板率通常意味着市场存在明确的主线，短线投机氛围活跃[17]。 3. 因子名称：大宗交易折价率因子 因子构建思路：通过计算大宗交易成交价格相对于市价的折价幅度，来观察大额资金的交易情绪和对个股的短期看法[26]。 因子具体构建过程：统计每日发生的大宗交易。对于每一笔大宗交易，计算其成交价与当日该证券市价（通常为收盘价）的差异。汇总当日所有大宗交易，计算总成交金额与按市价计算的这些交易份额总市值的比例，再减去1得到整体折价率[26]。 计算公式： $折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$ 因子评价：该因子反映了机构、大股东等大资金以低于市价成交的意愿，较高的折价率可能意味着卖出方急于兑现或对后市看法偏谨慎[26]。 4. 因子名称：股指期货年化贴水率因子 因子构建思路：通过计算股指期货价格相对于现货指数的贴水幅度，并进行年化处理，来衡量市场对未来指数的预期、对冲成本以及市场情绪（特别是机构情绪）[28]。 因子具体构建过程：分别计算上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货的主力合约。首先，计算基差（股指期货价格减去现货指数价格）。然后，将基差除以现货指数价格，再乘以（250天除以合约剩余交易日数），得到年化贴水率。当结果为负时，表示贴水；为正时，表示升水[28]。 计算公式： $年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$ 因子评价：该因子是重要的市场情绪和资金面观测指标。深度贴水可能反映市场避险情绪浓厚或对冲需求旺盛，而升水或贴水收窄则可能反映市场情绪转向乐观[28]。 模型的回测效果 1. 无相关模型回测结果。 因子的回测效果 1. 封板率因子，2026年4月20日当日取值为81%，较前日提升7个百分点[17]。 2. 连板率因子，2026年4月20日当日取值为21%，较前日提升4个百分点[17]。 3. 大宗交易折价率因子，2026年4月17日当日取值为7.88%；近半年以来的平均取值为7.16%[26]。 4. 股指期货年化贴水率因子，2026年4月20日当日取值及历史分位如下： * 上证50股指期货：年化贴水率为3.25%，处于近一年42%分位点[28]。 * 沪深300股指期货：年化贴水率为7.80%，处于近一年31%分位点[28]。 * 中证500股指期货：年化贴水率为10.58%，处于近一年52%分位点[28]。 * 中证1000股指期货：年化贴水率为14.49%，处于近一年**39%**分位点[28]。 * 历史中位数参考（近一年）：上证50为1.39%，沪深300为4.85%，中证500为10.82%，中证1000为13.18%[28]。