报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 霍尔木兹海峡遭封锁导致国际油价维持高位 建议关注氦气、生物柴油、农化等受中东冲突深刻影响且短期难以恢复的化工品种 [5][6][7] - 超越中东局势的短期变化 寻找受中东冲突深刻影响且难以在短期恢复的化工品种进行配置 [5][18] - 原油方面看好具有高股息特征且与油价高度相关的中国石油、中国海油等 [5][15] 行业表现与产品价格周度变化 - 截至2026年4月17日 基础化工（申万）指数近1个月、3个月、12个月表现分别为4.5%、1.3%、50.1% 均跑赢同期沪深300指数（3.5%、0.2%、25.3%）[1] - 本周涨幅居前的产品：液氯（华东地区）上涨27.27% 硫磺（温哥华FOB合同价）上涨26.02% 合成氨（江苏新沂）上涨11.19% 工业级碳酸锂（四川99.0%min）上涨7.24% 电池级碳酸锂（四川99.5%min）上涨7.01% [3][15] - 本周跌幅居前的产品：国内汽油（上海中石化93）下跌14.81% PVC（华东乙烯法）下跌14.09% 国际柴油（新加坡）下跌12.62% 醋酸酐（华东地区）下跌10.87% [4][15] 重点推荐方向及逻辑 氦气 - 氦气是天然气副产品 卡塔尔是全球氦气供应核心国家及中国核心供应国 [6][18] - 即便霍尔木兹海峡恢复通航 氦气也会迎来至少2-3个月的全球紧缺 [6][18] - 相关标的：广钢气体、九丰能源、金宏气体 [6][18] 生物柴油 - 欧洲大部分航油经过霍尔木兹海峡运输 近期欧洲SAF价格已上涨 [6][18] - 欧洲为保障能源安全 扩大生物柴油推广是大概率事件 行业已进入量价齐升逻辑 [7][18] - 相关标的：卓越新能、（st）嘉澳、海新能科、山高环能 [7][18] 农化 - 油价上涨及地缘冲突推升粮食价格 历史上粮食价格上涨后1-2年是农化品大周期 [7][19] - 预计将导致国内外化肥价差扩大和农药需求增长 [7][19] - 化肥价差扩大主要受益于磷化工和钾肥 相关标的：磷化工（云天化、兴发集团、云图控股） 钾肥（东方铁塔、亚钾国际） 农药（扬农化工、红太阳）[7][19] 原油及能源市场跟踪 - 截至2026年4月17日收盘 布伦特原油价格为90.38美元/桶 较上周下跌5.06% WTI原油价格为83.85美元/桶 较上周下跌13.17% [5] - 截至4月15日当周 WTI原油价格为91.29美元/桶 较4月8日下跌3.30% 较年初上涨59.26% 布伦特原油价格为94.93美元/桶 较4月8日上涨0.19% 较年初上涨56.26% [20] - 本周地炼汽柴油价格大幅下跌 山东地炼汽油市场均价为8586元/吨 较上周下跌7.17% 柴油市场均价为7512元/吨 较上周下跌6.34% [22] - 下周国际油价仍受美伊谈判进展主导 预计将高波动运行 [21][24] 重点化工子行业跟踪 丙烷 - 本周丙烷市场均价为6820元/吨 较上周下跌1.48% [25] - 下游化工端需求有所提升 对市场形成支撑 [25] 动力煤 - 本周动力煤市场均价为609元/吨 较上周小幅上涨0.16% [26] - 大秦线检修期间港口去库 化工需求持续释放提振市场情绪 [27][28] 聚丙烯 - 本周聚丙烯粉料市场价格高位震荡 原料丙烯价格推涨带来成本支撑 [30] - 行业开工处于历史低位 供应偏紧格局下市场易涨难跌 [30] 涤纶产业链 - 本周PTA市场均价6402元/吨 环比下跌5.66% [31] - 本周涤纶长丝POY市场均价9110元/吨 较上周下跌177.5元/吨 [34] - 终端需求持续低迷 订单不足制约整体产业链 [31][34] 化肥 - 本周国内尿素市场均价1852元/吨 较上周微涨0.11% [36] - 本周复合肥市场高位企稳 3*15氯基市场均价2890元/吨 较上周末涨0.52% [38] - 印度招标东海岸最低CFR报价959美元/吨 强化出口乐观预期 [36] 聚氨酯 - 本周国内聚合MDI市场均价19000元/吨 较上周下跌8.21% [39] - 本周国内TDI市场均价19000元/吨 较上周下调6.29% [40] 磷化工 - 本周磷矿石市场结构性分化 黄磷专用矿价格持续上涨 [42] - 黄磷端受益于热法磷酸、草甘膦需求走强 开工维持高位 [43] 钛白粉 - 本周硫酸法金红石型钛白粉市场均价16053元/吨 环比上升4.9% [48] - 硫酸紧缺倒逼部分企业减产 成本支撑下市场高位坚挺运行 [47][48] 制冷剂 - 本周制冷剂R134a市场维持高位运行 主流企业出厂参考报价62000元/吨 [50] - 本周制冷剂R32市场高位偏强运行 主流企业出厂参考报价63500-65500元/吨 [51] 重点覆盖公司分析 万华化学 - 全球MDI产能龙头（380万吨/年） 是聚氨酯产品涨价最核心受益标的 [53] - 独特的“煤化工-MDI”一体化产业链带来显著成本优势 比天然气路线低1000-1500元/吨 [53] - 预测2025-2027年归母净利润分别为135.11、168.69、194.78亿元 [53] 卫星化学 - 2025年功能化学品业务营收258.74亿元 同比增长19.19% 成为主要增长驱动力 [54] - 是国内领先的轻烃产业链一体化生产企业 成本优势显著 [54] - 预测2026-2028年归母净利润分别为74.06、86.81、102.15亿元 [54] 云天化 - 2025年受硫磺涨价压制业绩 硫磺4季度均价较一季度提升91%至3637元/吨 [55] - 积极推动磷锂协同发展 10万吨磷酸铁产业化装置产能提升至85%以上 [56] - 预测2026-2028年归母净利润分别为54.69、57.11、55.60亿元 [56] 利尔化学 - 2025年业绩量价利齐升 原药产品产量8.54万吨 同比增长37% [60] - 是国内草铵膦、精草铵膦头部企业 技术护城河深厚 [62] - 预测2026-2028年归母净利润分别为6.26、8.60、8.77亿元 [63] 重点关注公司及盈利预测 - 报告列出了新洋丰、森麒麟、瑞丰新材、中国石化、巨化股份、扬农化工、中国海油、桐昆股份、道通科技等9家公司的股价、EPS预测及PE估值 投资评级均为“买入” [9][66]