行业投资评级 - 报告给予石油化工行业“看好”评级 [2] 核心观点 - 全年油价预期大幅上调，EIA预计2026年全球石油供应由过剩转为短缺，市场转向紧平衡状态 [2][3][15] - 油价具备向上弹性，2026年整体预期维持高油价背景，油公司业绩将单边受益 [3][18] - 原油供需存在走宽趋势，但在OPEC联盟减产和页岩油成本支撑下，未来仍将维持中高位震荡走势 [3] - 上游油服板块已呈现回暖趋势，钻井日费有较大提升空间；炼化板块盈利有所分化，预期随经济复苏盈利能力有望提升；聚酯产业链中长期供需将逐步好转 [3] 价格与供需预测 - 价格端：EIA预计2026、2027年原油均价为96、76美元/桶，分别较上月上调17、12美元/桶；预计2026年美国天然气均价为3.67美元/百万英热，较上月下调0.09美元 [3][4][55] - 需求端：IEA预计2026年全球石油需求同比下滑8万桶/天，较上月下调73万桶/天；EIA预计2026、2027年原油需求增加59、160万桶/天，较上月分别下调64万桶/天和上调16万桶/天；OPEC预计2026、2027年需求分别增长138、134万桶/天 [3][7][10][51] - 供应端：EIA预计2026年全球石油产量减少203万桶/天，较上月下调276万桶/天，其中OPEC+产量同比减少213万桶/天；IEA预计2026年产量下降150万桶/天，较上月下调260万桶/天，其中OPEC+年产量下降240万桶/日至4880万桶/日 [3][12][13][50] - 供需平衡：EIA预计2026年全球原油约有29万桶/天的供应短缺，而上次预测为过剩190万桶/天 [3][15] 上游板块市场动态 - 油价表现：截至4月17日，Brent原油期货收于90.38美元/桶，周环比下降5.06%；WTI期货收于83.85美元/桶，周环比下降13.17% [3][24] - 美国库存：4月10日，美国商业原油库存量4.64亿桶，比前一周下降91.3万桶；汽油库存下降632.8万桶至2.33亿桶；馏分油库存下降312.3万桶至1.12亿桶 [3][26] - 钻机与日费：4月17日，美国钻机数543台，周环比减少2台；自升式平台250-英尺水深日费为74891.8美元，周环比下跌4684.7美元，使用率为71.43%，环比下跌0.4% [3][42] - 机构短期判断：IEA指出，受伊朗冲突影响，预计4月全球石油供应量大幅减少1010万桶/天至0.97亿桶/天，创史上最大供应中断纪录；3月全球可观测石油库存下降8500万桶 [13][49][50] 炼化板块市场动态 - 炼油价差：至4月17日当周，新加坡炼油主要产品综合价差为75.86美元/桶，较前一周下跌21.02美元/桶；美国汽油RBOB与WTI原油价差为48.6美元/桶，较前一周上涨18.2美元/桶 [3][59][64] - 烯烃价差：至4月17日当周，石脑油裂解乙烯综合价差为277美元/吨，较前一周下跌41美元/吨；乙烯与石脑油价差为413美元/吨，较前一周上涨69.4美元/吨；丙烯与丙烷价差为179美元/吨，较前一周上涨26.2美元/吨 [3][67][69][76] 聚酯板块市场动态 - 原料与价差：截至4月15日，亚洲PX市场均价1198.2美元/吨，周环比下跌3.56%；至4月17日当周，PX与石脑油价差为201美元/吨，较前一周上涨56美元/吨 [3][92] - PTA与涤纶：至4月16日当周，华东地区PTA现货周均价为6417元/吨，环比下跌4.30%；至4月17日当周，PTA-0.66*PX价差为221元/吨，较前一周上涨100元/吨；涤纶长丝POY价差为1803元/吨，较前一周下跌49元/吨 [3][92][97][99] 投资分析意见与重点公司 - 油气开采：重点推荐弹性较大的中国海油、中国石油、中国石化、洲际油气 [3][18][20] - 油服：重点推荐中海油服、海油工程 [3][18][20] - 轻烃加工与炼化：重点推荐卫星化学；以及民营大炼化企业恒力石化、荣盛石化、东方盛虹 [3][18][19][20] - 聚酯：重点推荐涤纶长丝公司桐昆股份、瓶片企业万凯新材 [3][19][20] - 估值参考：报告列出了重点公司的估值表，例如中国海油2026年预测PE为13倍，中国石油为13倍，卫星化学为13倍 [20]