市场走势 - 2026年4月21日，上证指数收盘于4,082.13点，单日上涨0.76%；深证成指收盘于14,966.75点，上涨0.55%；沪深300指数收盘于4,757.44点，上涨0.61%；中小板指收盘于9,108.48点，上涨0.89%；创业板指收盘于3,677.58点，微跌0.02%；科创50指数收盘于1,450.52点，上涨1.91% [4] 农林牧渔行业 - 报告期内（4月13日-4月19日），农林牧渔板块整体上涨2.41%，跑赢沪深300指数（上涨1.99%），在行业中排名第11位，子行业中果蔬加工、生猪养殖、肉鸡养殖、畜禽饲料、种子表现居前 [6] - 生猪养殖行业持续亏损且亏损幅度扩大，截至4月17日，自繁自养利润为-446.23元/头，环比下滑约22.63元/头；外购仔猪养殖利润为-290.48元/头，环比下滑约20.57元/头 [6] - 生猪价格区域分化，截至4月17日，四川、广东、河南外三元生猪均价分别为8.65元/公斤、9.26元/公斤、9.63元/公斤，环比上周分别变化+0.58%、-2.11%、+7.84%；同期平均猪肉价格为14.40元/公斤，环比下降1.50% [6] - 饲料行业加速整合，市场份额向头部企业集中，海大集团凭借内部管理、激励机制和产业链服务优势持续提升国内份额，同时其海外饲料业务在亚非拉“蓝海”市场有望延续高增长和高毛利，公司当前估值处于历史底部 [6] - 生猪行业上半年承压，但也是产能去化的窗口期，行业持续亏损可能推动市场化去产能，叠加政策引导，今年可能出现2021年以来第三次较明显的产能去化，行业基本面和估值有望修复，建议关注温氏股份、神农集团、巨星农牧等 [6] - 圣农发展作为产业链一体化头部企业，种鸡业务稳步推进，肉鸡饲养加工成本管控优势突出，C端及餐饮渠道占比提升，当前处于PB估值底部，在周期低位具备配置价值 [6] - 宠物食品行业成长性较高，但竞争正从重营销转向重研发和供应链，建议关注自有品牌领先、持续加大研发的乖宝宠物，以及全球产业链布局领先的中宠股份 [6] 煤炭行业 - 动力煤方面，化工需求持续释放支撑价格，截至4月17日，环渤海动力煤现货参考价为772元/吨，周环比上涨1.18%；秦皇岛港动力煤平仓价为769元/吨，周环比上涨1.05%；截至4月18日，环渤海九港煤炭库存为2476万吨，周环比下降11.48% [10] - 冶金煤方面，供应充足，下游维持刚需，截至4月17日，京唐港主焦煤库提价为1690元/吨，周环比上涨4.32%；京唐港1/3焦煤库提价1300元/吨，周环比持平；日照港喷吹煤1073元/吨，周环比持平；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价240美元/吨，周环比持平 [10] - 截至4月17日当周，国内独立焦化厂炼焦煤总库存为852.15万吨，周环比增加0.76%；247家样本钢厂炼焦煤总库存为779.63万吨，周环比下降0.61%；喷吹煤库存为421.6万吨，周环比增加0.57% [10] - 钢厂开工率维持高位，247家样本钢厂高炉开工率为83.22%，周环比持平；独立焦化厂焦炉开工率为73.67%，周环比下降0.29个百分点 [10] - 当前大秦线检修去库及进口煤到岸成本高企支撑煤价，化工、钢厂等行业带动非电需求，需关注非电行业刚需采购的持续性及5月后夏季用电高峰 [10] - 报告看好煤炭持续上涨，认为煤炭PPI转正在即，煤炭股有望迎来戴维斯双击，最利好海外产能布局的兖矿能源和煤油气共振的广汇能源，与煤化工高度关联的中煤能源也值得关注 [10] - 报告同时认为中国煤炭涉及能源安全，且HALO属性高，因此淮北矿业、晋控煤业、华阳股份、山煤国际、新集能源、陕西煤业、潞安环能、山西焦煤、兰花科创、盘江股份等标的也具备较强配置价值 [10] 聚隆转债及正股分析 - 聚隆转债（123209.SZ）债券评级为A+，债券余额为1.67亿元，剩余期限3.28年，截至4月15日收盘价为206.37元，转股溢价率为24.10% [11] - 正股南京聚隆（300644.SZ）是我国尼龙改性塑料代表企业，实控人刘越及其家族合计持股28.08%，2025年营业收入为28.61亿元，同比增长19.82%；归母净利润为1.32亿元，同比增长57.05%；截至4月15日总市值为32.70亿元，PE TTM为24.68倍 [11] - 公司深耕新材料行业20余年，是国家高新技术企业、国家专精特新“小巨人”企业，在配方设计、制备技术、产品认证等方面构建了技术壁垒 [11] - 公司下游需求持续爆发，2025年新能源车轻量化业务收入占比达78.12%，低空经济、具身智能、通讯电子等领域对材料性能提出更高要求 [11] - 公司产能持续扩张，2025年底“5万吨/年特种工程塑料及改性材料生产线”投产，30吨/年碳纤维复合材料生产线预期2026年底建成，为业绩增长提供产能支撑 [11] - 公司积极切入新兴赛道，针对机器人关节、足端等部位开发了8款专用材料，其中5款已实现量产；在低空经济领域，截至2025年底已累计设计制造14款无人机产品，并于2026年2月与零重力飞机签订30套（架）电动固定翼整机定制合同，计划2026年底交付 [11] - 公司主要原材料尼龙和聚丙烯受油价波动影响，已采取多元采购、签订长期协议、优化配方及调整产品价格等措施应对 [11] - 报告认为聚隆转债价格已处合理区间，但正股基本面优异、PE估值较低，具备向上空间，有望支撑转债价格上涨 [11]