报告行业投资评级 |品种|谨慎偏空（可能性）|谨慎偏多（可能性）| | --- | --- | --- | |股指（IH）| |√| |股指（IF）| |√| |股指（IC）| |√| |股指（IM）| |√| |国债(TF)| |√| |国债(TS)| |√| |原油| |√| |甲醇| |√| |橡胶| |√| | PTA |√| | |乙二醇|√| | |螺纹|√| | |热卷|√| | |铁矿|√| | |焦煤| |√| |焦炭| |√| |锰硅| |√| |硅铁| |√| |黄金| |√| |白银| |√| |铜| |√| |锌| |√| |铝| |√| |碳酸锂| |√| |苹果|√| | |集运欧线| |√| [5] 报告的核心观点 美伊临时停火协议临近到期，新一轮谈判悬而未决，双方立场强硬，战事短期爆发风险高，这对原油、贵金属等市场产生影响；全球资本市场受美伊冲突缓解影响集体回暖，但后续上涨速度可能放缓；各品种受自身供需、地缘政治、宏观经济等因素综合影响，走势存在差异 [1][2][3] 各目录总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：获下一任美联储主席提名的沃什将赴参议院银行委员会出席听证会，其开场演讲稿显示将把“独立性”置于发言核心，强调利率决策应“严格独立于政治考量” [6] - 国内新闻：中国4月贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期品种报3%，5年期以上品种报3.5%，连续11个月保持不变 [7] - 行业新闻：工信部等部门联合召开光伏行业座谈会，部署规范光伏产业竞争秩序相关工作，强调持续深化光伏产业治理，推进“反内卷”综合治理 [8] 外盘每日收益情况 |品种|单位|4月19日|4月20日|涨跌|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |标普500|点|7,126.06|7,109.14|-16.92|-0.24%| |欧洲STOXX50|点|5,176.96|5,131.42|-45.54|-0.88%| |富时中国A50期货|点|15,412.00|15,472.00|60.00|0.39%| |美元指数|点|98.23|98.05|-0.18|-0.18%| |ICE布油连续|美元/桶|92.42|93.80|1.38|1.49%| |伦敦金现|美元/盎司|4,837.49|4,822.29|-15.20|-0.31%| |伦敦银|美元/盎司|80.78|79.69|-1.09|-1.35%| | LME铝 |美元/吨|3,545.00|3,547.50|2.50|0.07%| | LME铜 |美元/吨|13,349.00|13,245.00|-104.00|-0.78%| | LME锌 |美元/吨|3,429.00|3,414.00|-15.00|-0.44%| | LME镍 |美元/吨|17,985.00|18,235.00|250.00|1.39%| | ICE11号糖|美分/磅|13.5|13.63|0.13|0.96%| | ICE2号棉花|美分/磅|79.84|80.04|0.20|0.25%| | CBOT大豆|美分/蒲式耳|1,165.75|1,180.75|15.00|1.29%| | CBOT豆粕当月连续|美元/短吨|326.90|321.10|-5.80|-1.77%| | CBOT豆油当月连续|美分/磅|67.84|69.32|1.48|2.18%| | CBOT小麦当月连续|美分/蒲式耳|598.00|605.00|7.00|1.17%| | CBOT玉米当月连续|美分/蒲式耳|457.00|460.00|3.00|0.66%| [10] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数小幅回调，上一交易日股指继续上涨，美伊冲突影响下降，国防军工板块领涨，综合板块领跌，市场成交额2.61万亿元；4月17日融资余额增加22.91亿元至26512.07亿元；美伊冲突缓解，全球资本市场集体回暖，资金风险偏好提升，成长型板块获资金青睐；二季度进入一季报密集披露期，行情逻辑从“炒预期”转向“看兑现”，后续上涨速度可能放缓，转为震荡为主 [3][11] - 国债：小幅下跌，央行公开市场逆回购地量操作但强调支持性货币政策立场，LPR连续11个月不变，Shibor短端品种多数下行，市场资金面宽松；美伊谈判悬而未决，特朗普表示未达成协议“几无可能”延长停火，美联储主席提名人沃什强调利率决策独立；3月末社会融资规模存量和M2同比增速放缓，信用传导待疏通；一季度GDP增长，工业生产、消费、投资等情况向好；中东局势扰动市场，但央行货币政策支持，资金面宽松，短端利率新低，预计支撑国债期货价格 [12][13] 能化 - 原油：SC夜盘上涨1.78%，伊朗开放霍尔木兹海峡后又恢复控制，美伊临时停火协议将到期，双方立场强硬，战事短期爆发风险高，美方原定4月20日谈判，伊朗拒绝，美军拦截伊朗货船 [2][14] - 甲醇：夜盘下跌1.05%，沿海地区甲醇库存处于历史中等偏上位置，较4月9日略有上涨，同比上升52.43%，可流通货源约36万吨；预计4月17日至5月3日进口船货到港量38 - 39万吨；国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷环比下降，国内甲醇整体装置开工负荷环比下降但高于去年同期 [15] - 橡胶：周一天胶走势上涨，国内外新胶陆续开割，国内产胶区高温降水少，新胶供给放缓支撑原料胶价格，泰国产区部分试割，原料胶价格下跌，波水节后预计产出增加，高温干旱若持续影响产出，胶价支撑增强；青岛天胶总库存累库，增加供应压力；需求端全钢胎开工平稳；短期高温少雨支撑胶价，走势预计震荡上行 [16] - 聚烯烃：延续整理，线性LL和拉丝PP价格平稳，中东聚焦谈判，聚烯烃驱动回归基本面，宏观对化工影响反复，终端对上游价格敏感，现货价格向下松动，上周终端开工率下降；后市关注装置开工和库存水平，5月合约进入估值短期修复周期，理性参与 [17] - 玻璃纯碱：玻璃期货收阳，上周玻璃生产企业库存环比增加；纯碱期货小幅反弹，上周纯碱生产企业库存环比持平；玻璃生产企业库存仍处高位，有待消化，日融量回落，存量消化速度重要；纯碱供给端收缩，行业利润低位，供需偏宽，有库存消化压力；今年玻璃和纯碱供需消化缓慢，价格或延续低位整理 [18][19] - PX：夜盘主力合约跌1.31%，现货商谈价格偏弱，韩国某77万吨装置计划4月底停车，PX供需双降，预计去库力度加大支撑价格，油价形成扰动，价格相对偏强运行；中长期，中东局势缓和，价格重心或震荡回落 [20] - PTA：夜盘主力合约跌1.27%，现货市场商谈氛围一般，基差变动不大，恒力大连220万吨装置4月20日停车，合计470万吨停车中，PTA供需趋紧支撑价格，绝对价格在成本引导下预计高位宽幅震荡；中长期，中东局势缓和，成本回落带动价格重心回落 [21] - 乙二醇：夜盘主力合约涨0.23%，现货重心下移，买气一般，基差情况明确；截至4月20日，华东主港库存环比下降，进入去库通道，供应收紧支撑价格，短期行情预计高位宽幅震荡；中长期，中东局势缓和，成本下行及进口恢复，价格重心震荡下移 [22] 金属 - 贵金属：窄幅震荡，美伊谈判悬而未决，市场乐观情绪受压制，贵金属承压；中长期，地缘政治风险中枢抬升，全球政治经济秩序重构，市场对美国财政可持续性担忧加剧，特朗普干预美联储独立性，去美元化进程推进，全球央行增加黄金储备，黄金长期上行趋势不变，白银、铂、钯跟随板块走势但波动更大 [2][23] - 铜：夜盘铜价收低0.13%，精矿供应紧张，冶炼利润盈亏边缘，冶炼产量环比回落但总体高增长；电力投资稳定，汽车、家电产销负增长，地产疲弱；铜价短期可能宽幅区间偏强波动，关注美伊战争、美元、冶炼产量和下游需求变化 [24] - 锌：夜盘锌价收低0.17%，锌精矿加工费低位，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量增长；镀锌板库存下降但总体高位，基建投资增速回升，汽车、家电产销负增长，地产疲弱；锌价可能区间偏强波动，关注美伊战争、美元、冶炼产量和下游需求变化 [25][26] - 铝：夜盘沪铝下跌0.32%，国内铝锭社库环比增长，未能延续去库且创新高，压制沪铝；美伊停火临期，霍尔木兹海峡封锁，中东铝产业链原料供给受限，部分企业减产、设施受损，海外供应担忧提供支撑；国内进入消费旺季，铝水比例回升，季节性需求提供支撑；市场对中东地缘影响钝化，有色板块宏观压制趋弱，铝价向上支撑有望强化 [27] - 双焦：夜盘呈震荡走势，焦煤总持仓环比基本持平，焦煤供应高位，4月中旬蒙煤通关同期最高，铁水产量环比增幅缩小，钢厂盈利率回落，双焦刚需增量受限，上游环比去库、下游小幅补库，基本面数据偏中性；环保限产、节前补库、地缘溢价支撑煤价，后市关注铁水产量、矿山供应和地缘政局走势 [28] 农产品 - 蛋白粕：夜盘豆菜粕偏强震荡，2026年3月美国大豆压榨量创历年3月最高纪录，截至4月12日当周美国大豆种植率高于预期和去年同期；市场预期美豆种植面积超预期，巴西大豆丰产压力兑现使美豆期价承压；国内豆粕近月受巴西大豆到港压力压制，远月受美豆种植成本支撑 [29] - 油脂：夜盘偏强运行，马来西亚棕榈油4月产量环比大增、出口环比大减，库存累积风险加大；厄尔尼诺预计影响棕榈油主产国，产量可能下滑，支撑期价；地缘局势不确定，油脂波动大，关注中东局势和印尼生柴政策变化 [30] - 白糖：郑糖主力区间震荡，国际油价高、巴西新榨季开始，预计制糖比下调，国际糖价受油价大跌影响下调但下跌空间有限；国内本榨季增产拖累糖价，当前糖价低位，预计震荡运行 [31] - 棉花：郑棉主力隔夜高位震荡，价格中枢上移；中长期，新年度减产预期、消费增加、去年结转库存低位，预计供应紧张，关注政策对种植面积调控和抛储情况；短期，内盘情绪高涨，外盘估值回升，国内纺企、织厂原料去库，走势偏强，上涨后或维持高位盘整 [32] - 生猪：市场量跌价稳，全国外三元出栏均价日跌0.13元，区域价差明显；供给端，重点企业出栏量微降，样本屠宰企业屠宰量下滑，出栏均重稳定，供应压力缓和；盈利仍深度亏损，但自繁自养与外购仔猪模式亏损幅度收窄，成本压力或边际改善 [33] 航运指数 - 集运欧线：EC上涨0.38%，地缘影响钝化，欧线驱动来自自身供需，地缘影响市场对旺季的情绪溢价；马士基等船司有涨价函，但实际落地待验证；参考往年季节性，4 - 7月货量逐渐回归，当前未进入旺季，船司挺价但运价难明显提涨，关注货量拐点 [34]