报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘局势方面霍尔木兹海峡未完全开放，烯烃原料供应完全回归时间仍需等待 [2] - 供应端山东PDH装置近期回归较多，虽有新增检修但PDH利润大幅修复，开工或存回升预期，供应端偏紧格局部分缓解，对盘面形成利空 [2] - 需求端下游PP粉开工下滑，PO、丙烯酸、丁辛醇等下游利润尚可，多套PO装置计划重启，下游需求支撑增强，近端供需支撑下丙烯现货价格相对坚挺，基差走强 [2] - 策略上单边观望，关注美伊谈判动态，跨期和跨品种无操作建议 [3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价8019元/吨（-258），丙烯华东现货价9250元/吨（-100），丙烯山东现货价9150元/吨（+175），丙烯华东基差1231元/吨（+158），丙烯山东基差1131元/吨（+433） [1] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率68%（+0%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR395美元/吨（-12），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR109美元/吨（-47），进口利润-1586元/吨（-172） [1] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率18%（-1.18%），生产利润-350元/吨（-275） [1] - 环氧丙烷开工率71%（+0%），生产利润983元/吨（+372） [1] - 正丁醇开工率86%（-1%），生产利润944元/吨（-187） [1] - 辛醇开工率90%（-3%），生产利润704元/吨（+104） [1] - 丙烯酸开工率80%（-3%），生产利润3012元/吨（-150） [1] - 丙烯腈开工率71%（-1%），生产利润-713元/吨（-139） [1] - 酚酮开工率84%（-3%），生产利润242元/吨（+100） [1] 丙烯库存 - 厂内库存48450吨（+4180） [1]