报告行业投资评级 - 绝对价格：中性 [3] - 期权策略：卖出宽跨 [4] 报告的核心观点 - 铅市场供应收紧、消费淡季、库存累库，铅精矿持续偏紧，再生铅企业检修增多、进口铅流入减少，供应端有支撑，但铅蓄电池淡季需求疲软，社会库存上升，铅价维持区间震荡 [3] - 宏观层面中东局势有不确定性，对铅价扰动有限，预计下周铅价延续横盘偏弱震荡，下游刚需为主，市场观望情绪浓厚 [3] - 下游企业逢低刚需采购，不追高；贸易商轻仓波段操作，高位适当出货，关注库存变化及再生铅开工动态，严控波动风险 [3] - 预计下周铅价波动区间在16300元/吨至16900元/吨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026-04-20，LME铅现货升水为 -17.22美元/吨 [1] - SMM1铅锭现货价较前一交易日变化25元/吨至16550元/吨 [1] - SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 -25元/吨至25.00元/吨 [1] - SMM广东铅现货较前一交易日变化25元/吨至16600元/吨 [1] - SMM河南铅现货较前一交易日变化25元/吨至16575元/吨 [1] - SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化50元/吨至16650元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至 -50元/吨 [1] - 废电动车电池较前一交易日变化 -25元/吨至9800元/吨 [1] - 废白壳较前一交易日变化 -50元/吨至10000元/吨 [1] - 废黑壳较前一交易日变化 -25元/吨至10150元/吨 [1] 期货方面 - 2026-04-20，沪铅主力合约开于16820元/吨，收于16730元/吨，较前一交易日变化 -45元/吨 [2] - 全天交易日成交39050手，较前一交易日变化 -3236手 [2] - 全天交易日持仓41067手，较前一交易日变化 -4825手 [2] - 日内价格震荡，最高点达到16840元/吨，最低点达到16710元/吨 [2] - 夜盘方面，沪铅主力合约开于16820元/吨，收于16865元/吨，较昨日午后收盘上涨0.39% [2] 库存方面 - 2026-04-20，SMM铅锭库存总量为6.3万吨，较上周同期变化0.20万吨 [2] - 截止4月20日，LME铅库存为273625吨，较上一交易日变化 -625吨 [2]