行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且维持该评级 [1] 报告核心观点 - 核心观点认为，随着AI应用深度渗透，Token消耗量持续爆发式增长，算力供给瓶颈日益突出，算力供需存在失衡，看好未来从算力租赁到云服务再到大型模型的持续涨价趋势 [7] 行业基本情况与表现 - 计算机行业收盘点位为5179.19，52周最高点为6151.34，52周最低点为4368.05 [1] - 行业相对指数表现图表显示，计算机行业相对沪深300指数有超额收益 [2][3] Token需求与算力紧缺现状 - Token需求膨胀性增长是算力紧缺的关键推动因素 [4] - 国内日均Token调用量到2026年3月已超过140万亿，相比2024年初的1000亿增长了1000多倍，相比2025年底的100万亿，在三个月内又增长了40%多 [4] - 海外AI公司Anthropic因用户空前需求，在报告发布前已出现7次系统性宕机，其年化营收已突破300亿美元，比2025年底的约90亿美元翻了三倍多 [4] 算力租赁环节涨价情况 - 算力紧缺叠加存储等成本上升，促使算力租赁步入卖方涨价市场 [5] - 英伟达最先进的Blackwell系列芯片单小时租金已达4.08美元，较两个月前的2.75美元上涨48% [5] - H100的一年期租赁合约价格已由2025年10月的低点约1.70美元/小时/GPU提升至2026年3月的2.35美元/小时/GPU，涨幅近40% [5] 云服务与大型模型环节涨价情况 - 国内阿里云在四天内三次调价，涉及大模型服务平台百炼（MU单元涨价2%-5%）、DDoS高防（弹性95从100元涨至150元/Mbps/月）及DataWorks API [6] - 海外Anthropic将Claude Enterprise从固定订阅转为按算力消耗计费，基础月费20美元，重度用户成本可能翻倍至三倍 [6] - 在此之前，腾讯、百度等多家头部公司也已相继上调大型模型价格 [6] 投资建议与关注方向 - 建议关注算力租赁/IDC方向，相关公司包括宏景科技、盈峰环境、润建股份、协创数据、利通电子、大位科技、东阳光、东方国信、润泽科技、数据港、奥飞数据等 [7] - 建议关注云服务方向，相关公司包括金山云、优刻得、青云科技、网宿科技、首都在线、深信服、铜牛信息等 [7] - 建议关注大型模型方向，相关公司包括MiniMax、智谱等 [7] - 建议关注IM入口方向，相关公司包括阿里巴巴、腾讯等 [7] - 建议关注算力硬件方向，相关公司包括寒武纪、海光信息、天数智芯、壁仞科技、智微智能等 [7]