报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤方面，部分前期停限产煤矿产量有所恢复，但主产地安监干扰仍存，供应恢复有限；随着期货盘面拉涨，煤焦现货市场情绪转暖，部分贸易商进场拿货，成交氛围增加，刺激部分焦煤价格企稳反弹；预计短期焦煤价格或暂稳运行 [2] - 焦炭方面，当前焦企吨焦盈利较好，生产积极性尚可，出货顺畅，厂内库存低位运行，原料端焦煤价格高位震荡对其有支撑；钢厂铁水持续回升，对焦炭有一定需求，焦企焦炭发运顺畅，厂内库存偏低，整体供需结构偏紧，预计短期焦炭或暂稳运行 [6] 各部分总结 焦煤 - 基本面：部分前期停限产煤矿产量有所恢复，但主产地安监干扰仍存，供应恢复有限；期货盘面拉涨，煤焦现货市场情绪转暖，部分贸易商进场拿货，成交氛围增加，刺激部分焦煤价格企稳反弹，整体中性 [2] - 基差：现货市场价1220，基差 -43.5，现货贴水期货，偏空 [2] - 库存：钢厂库存820万吨，港口库存258万吨，独立焦企库存893万吨，总样本库存1971万吨，较上周减少243万吨，偏多 [2] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方，偏多 [3] - 主力持仓：焦煤主力净空，空减，偏空 [3] - 预期：随着焦炭第二轮提涨落地，市场信心提振，下游整体采购意愿提升，焦企开工高稳，暂无减产预期；钢价近期向好，钢厂开工积极，日均铁水产量高位，对原料煤的刚性需求有支撑，预计短期焦煤价格或暂稳运行 [2] - 利多因素：铁水产量上涨，供应难有增量 [5] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [5] 焦炭 - 基本面：当前焦企吨焦盈利较好，生产积极性尚可，出货顺畅，厂内库存低位运行，原料端焦煤价格高位震荡对其有支撑，整体中性 [6] - 基差：现货市场价1610，基差 -128，现货贴水期货，偏空 [6] - 库存：钢厂库存689万吨，港口库存199万吨，独立焦企库存56万吨，总样本库存944万吨，较上周减少3万吨，偏多 [6] - 盘面：20日线向下，价格在20日线上方，中性 [6] - 主力持仓：焦炭主力净多，空翻多，偏多 [6] - 预期：钢厂铁水持续回升，对焦炭有一定需求，焦企焦炭发运顺畅，厂内库存偏低，整体供需结构偏紧，预计短期焦炭或暂稳运行 [6] - 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [8] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [8] 价格 - 4月20日17:30进口炼焦煤现货价格行情：包含俄罗斯、澳大利亚不同品牌、不同港口的炼焦煤价格及涨跌情况 [9] - 4月20日17:30港口冶金焦价格指数：包含不同港口、不同类别、不同产地的冶金焦价格及涨跌情况 [10] 库存 - 港口库存：焦煤港口库存为258万吨，较上周持平；焦炭港口库存199吨，较上周减少6万吨 [20] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存893万吨，较上周减少225万吨；焦炭库存56吨，较上周增加12万吨 [24] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存820万吨，较上周减少18万吨；焦炭库存689万吨，较上周减少9万吨 [29]