报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝合金ADC12短期难有独立行情，方向性跟随原铝波动，预计短期运行区间23300 - 24300元/吨[1] - 氧化铝主力2609合约预计在2650 - 2850元/吨区间承压运行，近月合约大概率承压，做空近月或参与6 - 9反套是交易路径[4] - 沪铝上下行空间均有限，短期预计在24500 - 25500元/吨区间震荡，趋势性突破需等待国内库存拐点确认或地缘风险进一步升级[4] - 镍短期预计盘面偏强运行，主力参考138000 - 146000[5] - 不锈钢市场预期和现实有分歧，成本逻辑坚挺，但基本面供应充足叠加需求复苏缓慢，短期预计震荡偏强，主力参考14600 - 15200运行[6][7] - 铜中长期逻辑未变，阶段性调整提供中长期入场机会，主力关注98000支撑[8] - 碳酸锂短期预计维持偏强运行，主力参考17.5 - 18.5万，前期多单持有，无仓位考虑卖出虚值看跌期权[11] - 锌价进一步大幅下跌空间或有限，主力关注23000附近支撑[13] - 工业硅价格预计依旧低位震荡，区间下沿或在8000 - 8100元/吨，上沿在8600 - 8800元/吨，短期区间高位可逢高试空，有条件可关注买现货抛盘面套利，中长期可择低布局多单[15] - 多晶硅期货有上涨态势，但基本面供过于求仍将导致价格承压，交易/投机资金建议使用期权工具，上游企业可套期保值，下游企业采购以现货为主[16] - 锡短期锡价偏强运行，多单继续持有，后续关注下游对高价锡接受程度[17] 根据相关目录分别进行总结 铝合金产业 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格下跌，江西保太网ADC12月均价上涨，各地区精废价差有不同程度变化，月间价差部分合约涨跌不一[1] - 基本面数据：3月再生铝合金锭、原生铝合金锭、废铝产量均有增长，2月未锻轧铝合金锭进口量和出口量增加；再生铝合金开工率各规模企业均上升，原生铝合金开工率上升；再生铝合金锭周度社会库存微降，厂区成品库存和原料库存增加，上期所仓单库存和部分地区日度库存量有变化[1] 铝产业链 - 价格及价差：SMM A00铝等价格下跌，日本MJP铝锭升水上涨，氧化铝各地平均价微降，电解铝进口盈亏改善，氧化铝进口盈亏增加，沪伦比值上升，月间价差部分合约涨跌不一[4] - 基本面数据：3月氧化铝、国内电解铝、海外电解铝产量增加，2月电解铝进口量和出口量增加；氧化铝开工率上升，铝型材、铝板带、铝滑工率持平，铝线缆开工率微降，道击铝与买计工率上升；中国电解铝社会库存增加，铝棒社会库存微降，电解铝厂氧化铝库存微降，氧化铝厂内库存、港口库存和上期所仓单库存增加，LME铝库存微降[4] 镍产业 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格下跌，1金川镍升贴水下降，LME 0 - 3升贴水上升，期货进口盈亏减少，沪伦比值微降，高镍生铁价格持平，电积镍成本部分上升，新能源材料价格部分上涨[5] - 月间价差：部分合约月间价差有变化[5] - 供需和库存：中国精炼镍产量增加，进口量减少；SHFE库存、社会库存增加，保税区库存持平，LME库存增加，SHFE仓单减少[5] 不锈钢产业 - 价格及其美：部分不锈钢现货价格持平或下跌，期现价差大幅上升，原料价格部分下跌，月间价差部分合约有变化[6] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量、印尼300系不锈钢粗钢产量增加，不锈钢进口量、出口量、净出口量增加，300系社库微增，300系冷轧社库微降，SHFE仓单减少[6] 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格上涨，精废价差大幅上升，LME 0 - 3升贴水下降，进口盈亏减少，沪伦比值上升，洋山铜溢价下降，月间价差部分合约有变化[8] - 基本面数据：3月电解铜产量、进口量增加，进口铜精矿指数下降，国内主流港口铜精矿库存增加，电解铜制杆开工率下降，再生铜制杆开工率下降，境内社会库存、保税区库存、SHFE库存减少，LME库存微降，COMEX库存微增，SHFE仓单减少[8] 碳酸锂产业 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂等价格上涨，基差缩小，锂辉石精矿等价格上涨，月间价差部分合约有变化[11] - 基本面数据：3月碳酸锂产量、需求量增加，进口量增加，出口量减少；4月碳酸锂产能微增，3月碳酸锂开工率上升；3月碳酸锂总库存、下游库存、冶炼厂库存增加[11] 锌产业 - 价格及价差：SMM 0锌锭等价格上涨，LME0 - 3升贴水上升，进口盈亏改善，沪伦比值上升，月间价差部分合约有变化[13] - 基本面数据：3月精炼锌产量、进口量、出口量增加；镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率上升；中国锌锭七地社会库存微增，LME库存微降[13] 工业硅产业 - 现货价格及主力合约基差：华东通氧S15530工业硅等部分价格上涨，基差部分缩小，月间价差部分合约有变化[15] - 基本面数据：全国工业硅产量、新疆工业硅产量、云南工业硅产量、四川工业硅产量增加，全国开工率、新疆开工率、云南开工率、四川开工率上升，有机硅DMC产量、多晶硅产量、再生铝合金产量、工业硅出口量增加；新疆厂库库存、云南库存、四川库存微降，社会库存、非仓单库存微降，仓单库存持平[15] 多晶硅产业 - 现货价格与基差：N型复投料等部分价格持平，N型料基差大幅下降，部分硅片、电池片、组件价格持平或微涨，期货价格大幅上涨，月间价差部分合约有变化[16] - 基本面数据：周度硅片产量下降，多晶硅产量持平；月度多晶硅产量增加，进口量减少，出口量减少，净出口量增加，硅片产量、进口量、出口量、净出口量、需求量增加；多晶硅库存、硅片库存减少，多晶硅仓单持平[16] 锡产业 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格上涨，LME 0 - 3升贴水上升，进口盈亏改善，沪伦比值持平，月间价差部分合约有较大变化[17] - 基本面数据：3月锡矿进口、SMM精锡产量、精炼锡进口量、精炼锡出口量、印尼精锡2月出口量增加，SMM精锡3月平均开工率、SMM焊锡3月企业开工率上升，40%锡精矿均价上涨，云南40%锡精矿加工费持平；SHEF库存周报、社会库存、SHEF仓单、LME库存减少[17]