报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 国家能源局推动气象大模型与电力大模型深度耦合，旨在破解新能源功率精准预测难题，增强新能源安全可靠替代能力[4] - 江西省印发有序推动绿电直连发展实施方案，明确了项目类型、负荷与电源布局要求以及新能源自发自用比例等具体指标[4] - 电力体制改革深化，电力资产价值重估，红利配置价值显著，报告对绿电、火电、水电、核电及光伏资产、充电桩资产等细分领域均给出了投资建议[4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周（2026/4/13-2026/4/17），SW公用事业指数上涨1.36%[9] - 细分板块中，光伏发电（+9.43%）、风电（+1.84%）、火电（+1.35%）表现较好，水电（+0.03%）微涨，燃气（-0.69%）和核电（中国核电-0.23%，中广核电力-3.85%）下跌[9] - 个股方面，周度涨幅前五为晶科科技（+36.8%）、豫能控股（+29.3%）、嘉泽新能（+18.8%）、深南电A（+18.6%）、甘肃能源（+13.8%）[9] 电力板块跟踪 用电情况 - 2025年全年，全社会用电量10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%，增速稳健[4] - 分产业看，第一产业用电量同比增长9.9%，第二产业增长3.7%，第三产业增长8.2%，城乡居民生活用电增长6.3%[4] 发电情况 - 2025年全年，累计发电量9.72万亿千瓦时，同比增长2.2%[4] - 分电源看，火电发电量同比下降1.0%，水电增长2.8%，核电增长7.7%，风电增长9.7%，光伏发电量增长24.4%[4] 电价情况 - 2026年4月，全国平均电网代购电价（算术平均数）为366元/兆瓦时，同比下降7%[4] 火电情况 - 截至2026年4月17日，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为769元/吨，周环比上涨1.05%，同比上涨15.8%[4] - 2025年，火电新增装机容量9450万千瓦，同比增长63.8%[4] - 截至2025年底，火电累计装机容量达15.4亿千瓦，同比增长6.3%[4] 水电情况 - 2026年4月17日，三峡水库站入库流量11600立方米/秒，同比增长61.11%；出库流量13100立方米/秒，同比增长58.40%[4] - 2025年，水电新增装机容量1215万千瓦，同比下降11.9%[4] - 截至2025年底，水电累计装机容量达4.5亿千瓦，同比增长2.9%[4] 核电情况 - 2025年，中国核准核电机组10台，自2022年起已连续四年核准10台及以上，核电安全积极有序发展趋势确定[4] - 截至2025年底，核电累计装机容量达0.62亿千瓦，同比增长2.7%[4] 绿电情况 - 2025年，风电新增装机容量12048万千瓦，同比增长50.9%；光伏新增装机容量31751万千瓦，同比增长14.2%[4] - 截至2025年底，风电累计装机容量达6.4亿千瓦，同比增长22.9%；光伏累计装机容量达12.0亿千瓦，同比增长35.4%[4] 投资建议 - 绿电：消纳、电价、补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，建议关注龙源电力H、中闽能源、三峡能源，重点推荐龙净环保[4] - 火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值，建议关注华能国际H、华电国际H[4] - 水电：量价齐升、低成本受益市场化，现金流优异分红能力强，重点推荐长江电力[4] - 核电：成长确定，远期盈利及分红提升，重点推荐中国核电、中国广核，建议关注中广核电力H[4] - 光伏资产、充电桩资产价值重估：被RWA、电力现货交易赋能价值重估，建议关注南网能源、朗新科技、特锐德、盛弘股份等[4]