报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期供应端增长受限，下游需求动力不足，锡价反弹承压，或继续震荡，后期关注矿端恢复和下游需求回暖情况[3] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 锡精矿：2026年2月我国锡矿砂及其精矿进口量17144吨，同比增95.9%，环比降3.7%；自缅甸进口0.67万吨，环比降2.15%，同比增151%；缅甸佤邦矿山复产慢，国内锡矿加工费维稳且处历史低位，4月17日当周，云南40%锡精矿加工费16000元/吨、广西60%锡精矿加工费12000元/吨，周环比均持平[2] - 供应：2026年3月国内精炼锡产量1.495万吨，同比降0.9%；云南和江西主产区周度开工率64.8% - 67%，环比下滑；3月精炼锡进口量4183吨，环比增66.97%，出口量2235吨，环比增79.59%；沪伦比价震荡走低，锡进口盈利缩窄；2月印尼锡锭出口3926.93吨，环比涨47.98%，四月因换证问题大幅削减，全球锡供应端承压[2] - 消费：AI服务器等“算力金属”需求有韧性，但焊料、电子消费品订单疲软，旺季不及预期；下游按需采购，高价下现货交投清淡，旺季需求不足，下游对近40万元/吨高价接受度有限[2][3] - 国内现货及库存：4月17日，上期所锡库存减277吨至8238吨，中国社会库存9675吨，环比降2.63%，较近五年均值高4.05%；锡长江现货均价38.84万元/吨，环比涨12350元，涨幅3.28%，长江现货对锡主力基差升贴水间徘徊，现货继续走高[2] - LME现货及库存：4月17日，LME锡周度库存环比增30吨至8630吨，处近几年绝对高位，LME锡现货维持深度贴水[2]