行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”（维持） [2] 核心观点 - 报告核心观点为“供给扰动持续，关注铜铝配置机会” [1] - 宏观预期转暖，看好铜价修复 [8] - 海外铝供给紧张或持续，建议关注布局机会 [5][8] - 氧化镨钕价格改善，小金属或迎来修复机会 [5][8] - 政策再提扩大内需，钢铁板块关注旺季需求改善 [5][8] 分品种总结 铜 - 当周LME铜和SHFE铜价格分别收于13149美元/吨和102290元/吨，周环比均上涨3.9% [5] - 当周进口铜精矿TC为-78.5美元/干吨，周环比下降0.5美元/干吨，凸显铜矿现货供应紧张 [5] - 当周三大交易所总库存为117.98万吨，周环比下降1.5% [5] - 建议关注铜矿资源储备丰富的紫金矿业、洛阳钼业、中国黄金国际，以及矿山服务+资源双轮驱动的金诚信 [8] 贵金属 - 当周SHFE黄金和伦敦现货黄金分别收于1054.0元/克和4807.0美元/盎司，周环比分别上涨0.5%和1.0% [5] - 黄金波动率延续下行，截至2026年4月17日已从30.46降至28.95，但仍处于历史较高水平 [5] - CFTC黄金期货非商业交易商净多头持仓为16.25万张，较上周减少0.06万张 [5] - 美伊启动谈判，金价或稳步上行 [8] - 建议关注中金黄金、紫金黄金国际、山东黄金 [8] 铝 - 当周LME铝和SHFE铝分别收于3660美元/吨和25520元/吨，周环比分别上涨3.8%和3.7% [5] - 供给端，3月电解铝开工率维持99.00%的相对高位；需求端，当周铝加工企业综合开工率周环比持平为64.7% [5] - 当周SHFE铝库存录得47.8万吨，周环比增加0.4万吨 [5] - 阿联酋环球铝业评估其受损生产基地或需12个月才能完全恢复原铝生产，海外铝供给紧张或持续 [5] - 建议关注神火股份、云铝股份、中国铝业、南山铝业 [8] 小金属 - 稀土：当周氧化镨钕和氧化镝价格分别收于79.5万元/吨和137万元/吨，周环比分别上涨5.0%和持平 [5] - 商务部对境外相关稀土物项实施出口管制，非管制品的出口需求或增长 [5] - 钨：当周钨精矿价格收于89.5万元/吨，周环比下降4.2% [5] - 锑：当周国内锑锭价格收于16.70万元/吨，周环比下降1.1% [5] - 商务部公布钨、锑、白银出口国营贸易企业申报条件及程序，规范锑相关物项出口 [5] - 建议关注稀土企业北方稀土、中国稀土、中稀有色，以及钨业企业中钨高新、厦门钨业、章源钨业 [8] 钢铁 - 当周SHFE螺纹钢和SHFE热卷分别收于3133元/吨和3324元/吨，周环比分别上涨1.1%和1.6% [5] - 当周五大钢材品种供应为855.33万吨，周环比减少3.15万吨；总库存为1764.68万吨，周环比减少48.24万吨；周消费量为903.57万吨，周环比增加7.56万吨 [5] - 成本方面，当周DCE铁矿石和DCE焦炭分别收于779元/吨和1695元/吨，周环比分别上涨3.3%和3.4% [5] - 国家发展改革委表示要着力扩大国内有效需求，制定2026年至2030年扩大内需战略实施方案，推动重大工程项目尽早开工建设 [5] - 随着传统施工旺季全面启动，终端需求持续释放 [5] - 建议关注盈利能力较强的钢铁企业宝钢股份、首钢股份、南钢股份、华菱钢铁 [8]