报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月21日铁合金期货价格稳中偏弱 硅铁主力合约5710下跌0.56%持仓增加738手 锰硅主力合约收盘6200下跌0.00%持仓增加4928手 [5] - 硅铁基本面供需双增高估值风险有所释放后低位震荡为主 锰硅成本有支撑但需求预期偏弱总体底部震荡 [5] - 单边铁水产量接近顶部 柴油扰动对锰矿有支撑 预计底部震荡运行 套利和期权建议观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面 SF主力合约收盘价5710 日变动-32 周变动-4 成交量145481 日变化-50448 持仓量228475 日变化738；SM主力合约收盘价6200 日变动0 周变动50 成交量174137 日变化-10455 持仓量262725 日变化4928 [3] - 现货方面 72%FeSi内蒙现货价格5570 日变动50 周变动70等；硅锰6517内蒙现货价格6050 日变动0 周变动30等 [3] - 基差/价差方面 硅铁内蒙-主力-140 日变动82 周变动74等；锰硅内蒙-主力-150 日变动0 周变动-20等；SF - SM价差-490 日变动-32 周变动-54 [3] - 原材料方面 锰矿（天津）澳块当日43.5 日变动0 周变动0等；兰炭小料陕西当日725 日变动0 周变动0等 [3] 第二部分 市场研判 交易策略 - 硅铁方面 21日现货价格涨跌互现 涨跌幅在30至50元/吨 样本企业产量加速回升 未来仍有上升预期 钢材需求一般 钢厂铁水产量增幅收窄 预计复产接近尾声 主产区电价平稳 基本面供需双增 高估值风险释放后低位震荡 [5] - 锰硅方面 21日锰矿现货稳中偏弱 天津港半碳酸下跌0.5元/吨度 锰硅现货整体平稳 产量总体偏低 锰矿价格高位限制供应释放 钢材表需恢复一般 预计铁水复产接近尾声 港口现货价格调整 海外矿山5月报价上涨 少数矿山因柴油紧缺暂停报价对底部有支撑 成本有支撑但需求预期偏弱 总体底部震荡 [5] 重要资讯 - 河北某大型钢铁集团发布4月硅锰采购标书 共计8500吨 [7] - 2026年3月份 中国钢筋产量为1541.5万吨 同比下降17.4%；1 - 3月累计产量为4231.9万吨 同比下降12.3% [7] 第三部分 相关附图 - 展示了铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁月间价差、锰硅月间价差、硅铁基差（主力合约 - 内蒙）、锰硅基差（主力合约 - 内蒙）、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、硅锰成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等相关图表 [14][16][19][22]