报告投资评级与目标价 - 报告对国泰航空给予“买入”评级 [1] - 报告给予国泰航空目标价为14.9港元 [1] 报告核心观点 - 报告认为国泰航空在亚太区航空公司中相对处于有利位置，其全服务航空公司具有较强定价能力 [1] 公司近期运营表现 - 国泰航空今年3月客运及货运需求均录得强劲反弹 [1] - 3月客运收入公里数同比增长22%，显著高于9%的运力增长 [1] - 3月乘客运载率升至历史新高的92.2% [1] - 管理层预期，受复活节假期旅游及长途航线预订增加支持，4月份需求将维持强劲 [1] 公司面临的成本压力与应对措施 - 飞机燃料价格已大幅攀升，由2月底每桶99.4美元升至4月初的197.8美元 [1] - 为缓解成本压力，公司已上调燃油附加费 [1] - 公司计划于5月中旬至6月底削减航班，其中国泰及香港快运的运力将分别减少2%及6% [1] - 报告认为，这些措施只能部分抵销燃油价格上升带来的成本压力，短期盈利仍面临逆风 [1] 公司业务结构 - 国泰航空的全服务航空公司业务占集团2025年收入约62% [1]