报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [1] 报告核心观点 - 楼市成交同环比增加，深圳南山推出住房以旧换新补贴政策 [1] - 对于开发类房企，高拿地精准度是保障资产端收益率和走出alpha行情的关键，区域深耕型房企更适应市场缩圈趋势 [6][32] - 对于稳定红利资产，看好头部购物中心和中介龙头 [6][32][33] 板块行情 - 第16周（4月13日-4月17日）申万房地产指数上涨4.1%，在31个一级行业中排名第7位 [6][9] - A股板块内涨幅第一为京投发展，周涨幅达33.2% [8][11] - 港股板块内涨幅第一为恒大物业，周涨幅达18.4% [8][13] 政策要闻 - 天津：4月13日出台《推进低效用地再开发盘活存量资源有关支持政策(2026版)》，优化土地混合利用、用地转换等政策，降低市场主体用地成本 [15][17] - 贵州：4月15日印发《贵州省持续推进城市更新行动工作方案》，支持将闲置低效的商业办公用房、厂房等改建为保障性租赁住房或旅居地产 [6][15][17] - 郑州：4月16日调整住房公积金贷款借款人年龄上限，男性延长至68岁，女性延长至63岁 [15][17] - 泰州：4月17日发布“泰十条”，推出“一群体一策”购房补贴，针对不同群体给予购房总款2%或3%的补贴，最高额度10万元，并实施青年人才贷款贴息 [6][15][17] - 深圳：4月18日起，南山区推出住房“以旧换新”消费券，补贴在全市卖二手房、买南山新房的置换客户，根据面积不同补贴2万至5万元京东电子消费券 [6][15][16][17] 公司动态 - 华润置地：2026年3月总合同销售金额约224.2亿元，按年减少14.1%；经常性收入约42.8亿元，按年增长7.0%，其中经营性不动产租金收入约28.5亿元，按年增长11.0% [6][18][19] - 保利发展：2025年实现营业收入3081亿元，净利润50.01亿元；实现销售签约金额2530亿元，销售回笼率102% [6][18][19] 销售端数据 - 新房市场（20城）：第16周商品房成交面积170万方，日平均成交面积24.3万方，环比增加22%，同比增加5% [6][19][20] - 年初至今累计成交面积2662万方，累计同比减少12% [6][20] - 一线城市第16周成交面积66.7万方，同比增加24% [23] - 二手房市场（11城）：第16周成交面积275万方，日平均成交面积39.3万方，环比增加27%，同比增加14% [6][24][25] - 年初至今累计成交面积3042万方，同比减少5% [6][25] - 一线城市第16周成交面积119.7万方，同比增加16% [28] 融资端 - 第16周发债企业大部分为地方国企 [7][29] - 上海金茂发行规模最大，发行一般中期票据25亿元 [29][31] - 首开集团发行的私募债利率最高，为3.09%；苏州高新发行的超短期融资债券利率最低，为1.48% [29][31] 投资建议 - 开发类房企：建议关注区域深耕型房企，如绿城中国、建发国际集团、华润置地、中国金茂、越秀地产 [6][32] - 稳定红利资产： - 头部购物中心：推荐太古地产，建议关注希慎兴业 [6][32] - 中介龙头：建议关注贝壳-W [6][33]